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摘要:本文通过对企业家人力资本价值分析，在研究经典人力资本价值计量方法的基础上，提出了企业家人力资本价值的计量模式。
关键词:企业家人力资本;人力资本价值;计量
一、企业家人力资本价值的界定
1.企业家人力资本的内涵
人力资本可以定义为特定行为主体通过对其本身的投资可以获得的并能实现价值增值的，依附于个人身上的知识、体力、技能以及一些个性心理特征的存量的总和，并能够在未来产生正的现金流收益，以此分享收益的价值。
李忠民根据能力结构的不同，将人力资本划分为四个层次。一般人力资本、技能型人力资本、管理型人力资本和企业家人力资本，企业家人力资本处于人力资本层次中的最高层次。企业家人力资本包括了企业家所拥有的知识、技能、经验、体力、健康及精神存量等，主要表现为企业家的创新精神和在经营管理领域的特殊能力，如决策能力、领导能力、洞察力、解决市场不确定性的能力、协调能力、影响和激励他人的能力、应付变革和挑战的能力、对各种资源进行整合的能力。企业家作为人力资本拥有者，其人力资本的运行是企业生存、发展、壮大的根本保证，是企业竞争优势的来源。
2.企业家人力资本的产权特征
(1)个人私有性
人力资本是天然地只属于个人，因此，企业家人力资本所有权天然地只能属于企业家，即企业家人力资本所有权与其载体是不可分离的。
(2)人身依附性
企业家人力资本自身具有独特的创新性，这种特性作为企业家的精神特质，不可分割地依附在所有者身上。
(3)人力资本产权权能的关闭性
企业家人力资本的产权一旦发生“残缺”，企业家可以将其人力资本“关闭”起来，使其资产的经济价值会很快降低，甚至趋于零。
(4)形成过程特殊性
企业家人力资本的使用和投入过程是合一的，其使用过程就是对企业的投资过程。在这一过程中，企业家为了经营决策搜集、加工和处理信息所耗费的时间、精力、财力等构成了对企业家人力资本的追加投资，同时企业家人力资本价值不断增值。
3.企业家人力资本价值分析
(1)企业家人力资本的使用价值
企业家人力资本的使用价值是企业家的劳动，企业家人力资本的使用过程是企业家从事企业决策、经营和管理的过程，其使用完全融合在企业生产经营管理的全过程中，使用效果只能通过企业的经营绩效来体现。由于企业家要面对企业内部复杂的生产、经营、管理，以及外部错综复杂、竞争激烈的市场，企业家对其人力资本的使用是一种复杂的劳动。但是，企业家人力资本使用效益最高，而且根据企业家人力资本的人身依附性，企业家人力资本常常处于“供不应求”的局面，充分体现了其巨大的使用价值。
(2)企业家人力资本价值
企业家人力资本在具有使用价值的同时具有价值，其价值即是凝结在企业家身上的人力资本的价值，含有丰富的知识、技能和劳动力投入，可以从现有价值存量和潜在价值两方面来考量。现有价值存量反映企业家由历史积累所形成的知识、技能、声誉、经验等一般性管理者的共性价值;潜在价值是企业家在未来的企业管理和经营中累积和升华的自身价值。
二、企业家人力资本价值的计量
1.人力资本价值计量模式
(1)个体人力资本价值存量
人力资本在未进行市场交易时，人力资本价值是指知识、能力和社会资本的存量价值，用VH表示，它是人力资本价值构成因素如知识、技能和社会资本三因素量化的人力资本价值加权总和。
个体人力资本价值存量
其中Qi表示人力资本价值要素，Wi表示人力资本价值构成因素的权重。人力资本价值要素（Q1，Q2，Q3）中每一个要素都是由能够对其衡量的不同量化指标组成，如知识要素Q1由（ ）n个指标衡量， 分别表示影响人力资本价值的知识因素如受教育程度、年限、在职培训等的数量指标，每一量化指标都有各自的量化方法。人力资本价值要素的权重Wi，i = 1，2，3，是指各要素对其人力资本价值影响的程度。不同的权重序列可以表示不同的人力资本类型。
(2)个体人力资本价值
①未来工资折现的限制调整法。该方法由乔治•赫曼森提出，他认为人力资本的未来收益主要是指他在任期内预期获得的工资报酬。对人力资本价值的计量，可使用未来工资报酬折现调整法来获得，即将企业未来付给人力资本所有者的工资折现，再乘以反映本企业赢利水平与本行业平均赢利水平差别的效率系数。
Vn为人力资本价值的现值，Wt为企业第t年支付的工资额，it为第t年的贴现率，t为人力资本收益年限，t从1到T，T为人力资本价值的计算年限，E为效率比率，反映企业赢利水平与本行业赢利水平的差异，RF1为现实年度该企业的实际收益率，RFi为现实年度往前第i年企业的实际收益率，RE1为现实年度该企业所在行业的平均收益率，REi为现实年度往前第i年该行业的实际收益率，i为年度数，其取值可根据企业收益率的稳定程度确定，一般建议为5年。
②经济价值法。该方法将企业在未来一定时期所实现的收益按人力资本投资率计算出属于人力资本投资实现的部分的现值作为该人力资本的价值。
V代表企业家人力资本价值，Rt为第t年的企业收益，Ht为第t年的人力资本投资率，即该人力资本的投资占企业全部资产投资的比重，r为贴现率，t从1到n，n为人力资本计算年限。
③自由现金流量贴现法。自由现金净流量贴现法将人力资本价值定义为有无特定人力资本情况下按照自由现金流量计量的企业价值之差。可以计算为：
公式中带“﹡” 的项目表示企业家人力资本存在于企业时的各项财务指标。其中，FCF = EBIT × ( 1- T ) + 折旧- 资本性支出 + 营运资本追加(EBIT代表息税前会计利润)；g代表企业自由现金流量的稳定增长率；r代表贴现率，利率通过以下方式来估计：
( D/A代表债务在企业资本结构中的比重；E/A代表权益在企业资本结构中的比重，KD 和KE分别代表债务和权益的资本成本)。
2.企业家人力资本价值的计量
企业家人力资本计量应该至少包括两部分：一部分是企业家人力资本价值存量，另一部分是和企业家人力资本价值存量有关的贡献价值，用人力资本的剩余索取权来表示。后一部分价值的计量是企业家人力资本定价的关键，它的高低直接关系着企业家人力资本计量的准确性，对激励企业家努力工作、创新进取也至关重要[3]。因此，在综合考查人力资本计量方法的基础上，选择将人力资本投资与企业收益相结合的方法来设计企业家人力资本价值计量模型。
V是企业家人力资本价值，V1为企业家人力资本价值存量，也就是既有价值，反映企业家人力资本的投资；V2为企业家人力资本收益价值，反映企业家人力资本的贡献价值；f1为企业家人力资本既有价值的计算权重；f2为企业家人力资本收益价值的计算权重。其中:
Qi表示人力资本价值要素，Wi表示人力资本价值构成因素的权重，t为企业家在企业的服务期限，r为贴现率，Rt为企业家进入企业后第t年的企业收益，Ht为企业家进入企业后第t年的人力资本投资率。调整后的企业家人力资本计量方法既反映了企业家的原始人力资本投资，又对企业家在企业服务期内人力资本的投资和贡献价值进行了计量。同时，根据企业的经营目标和经营理念，对两部分价值分别采用不同的计量权重，可以有效地激励约束企业家的个体行为，充分发挥其工作积极性，可以促进企业长远目标的实现[4]。
三、结论
企业家人力资本是企业生存和发展中最重要、最稀缺的资源。企业家人力资本的价值实现是企业家行为的内在驱动力，因此企业家人力资本价值的计量不仅是对其为企业创造的效益，也就是实现的价值的确认和分析，而且能够激励企业家更有效地经营和管理企业。
参考文献:
[1]张冬梅:企业经营者人力资本及激励方式[M]．中国经济出版社，2006．
[2]谷宁宁:企业家人力资本价值实现机制研究[D]．河北农业大学，2007．
[3]朱明秀 吴中春:人力资本价值计量方法探讨[J].中央财经大学学报，2005，(12)：65-69．
[4]陈艺萍:企业家人力资本计量方法探析[J].山西大学学报（哲学社会科学版），2008，31（2）：99-101．
关键词:企业家人力资本;人力资本价值;计量
一、企业家人力资本价值的界定
1.企业家人力资本的内涵
人力资本可以定义为特定行为主体通过对其本身的投资可以获得的并能实现价值增值的，依附于个人身上的知识、体力、技能以及一些个性心理特征的存量的总和，并能够在未来产生正的现金流收益，以此分享收益的价值。
李忠民根据能力结构的不同，将人力资本划分为四个层次。一般人力资本、技能型人力资本、管理型人力资本和企业家人力资本，企业家人力资本处于人力资本层次中的最高层次。企业家人力资本包括了企业家所拥有的知识、技能、经验、体力、健康及精神存量等，主要表现为企业家的创新精神和在经营管理领域的特殊能力，如决策能力、领导能力、洞察力、解决市场不确定性的能力、协调能力、影响和激励他人的能力、应付变革和挑战的能力、对各种资源进行整合的能力。企业家作为人力资本拥有者，其人力资本的运行是企业生存、发展、壮大的根本保证，是企业竞争优势的来源。
2.企业家人力资本的产权特征
(1)个人私有性
人力资本是天然地只属于个人，因此，企业家人力资本所有权天然地只能属于企业家，即企业家人力资本所有权与其载体是不可分离的。
(2)人身依附性
企业家人力资本自身具有独特的创新性，这种特性作为企业家的精神特质，不可分割地依附在所有者身上。
(3)人力资本产权权能的关闭性
企业家人力资本的产权一旦发生“残缺”，企业家可以将其人力资本“关闭”起来，使其资产的经济价值会很快降低，甚至趋于零。
(4)形成过程特殊性
企业家人力资本的使用和投入过程是合一的，其使用过程就是对企业的投资过程。在这一过程中，企业家为了经营决策搜集、加工和处理信息所耗费的时间、精力、财力等构成了对企业家人力资本的追加投资，同时企业家人力资本价值不断增值。
3.企业家人力资本价值分析
(1)企业家人力资本的使用价值
企业家人力资本的使用价值是企业家的劳动，企业家人力资本的使用过程是企业家从事企业决策、经营和管理的过程，其使用完全融合在企业生产经营管理的全过程中，使用效果只能通过企业的经营绩效来体现。由于企业家要面对企业内部复杂的生产、经营、管理，以及外部错综复杂、竞争激烈的市场，企业家对其人力资本的使用是一种复杂的劳动。但是，企业家人力资本使用效益最高，而且根据企业家人力资本的人身依附性，企业家人力资本常常处于“供不应求”的局面，充分体现了其巨大的使用价值。
(2)企业家人力资本价值
企业家人力资本在具有使用价值的同时具有价值，其价值即是凝结在企业家身上的人力资本的价值，含有丰富的知识、技能和劳动力投入，可以从现有价值存量和潜在价值两方面来考量。现有价值存量反映企业家由历史积累所形成的知识、技能、声誉、经验等一般性管理者的共性价值;潜在价值是企业家在未来的企业管理和经营中累积和升华的自身价值。
二、企业家人力资本价值的计量
1.人力资本价值计量模式
(1)个体人力资本价值存量
人力资本在未进行市场交易时，人力资本价值是指知识、能力和社会资本的存量价值，用VH表示，它是人力资本价值构成因素如知识、技能和社会资本三因素量化的人力资本价值加权总和。
个体人力资本价值存量
其中Qi表示人力资本价值要素，Wi表示人力资本价值构成因素的权重。人力资本价值要素（Q1，Q2，Q3）中每一个要素都是由能够对其衡量的不同量化指标组成，如知识要素Q1由（ ）n个指标衡量， 分别表示影响人力资本价值的知识因素如受教育程度、年限、在职培训等的数量指标，每一量化指标都有各自的量化方法。人力资本价值要素的权重Wi，i = 1，2，3，是指各要素对其人力资本价值影响的程度。不同的权重序列可以表示不同的人力资本类型。
(2)个体人力资本价值
①未来工资折现的限制调整法。该方法由乔治•赫曼森提出，他认为人力资本的未来收益主要是指他在任期内预期获得的工资报酬。对人力资本价值的计量，可使用未来工资报酬折现调整法来获得，即将企业未来付给人力资本所有者的工资折现，再乘以反映本企业赢利水平与本行业平均赢利水平差别的效率系数。
Vn为人力资本价值的现值，Wt为企业第t年支付的工资额，it为第t年的贴现率，t为人力资本收益年限，t从1到T，T为人力资本价值的计算年限，E为效率比率，反映企业赢利水平与本行业赢利水平的差异，RF1为现实年度该企业的实际收益率，RFi为现实年度往前第i年企业的实际收益率，RE1为现实年度该企业所在行业的平均收益率，REi为现实年度往前第i年该行业的实际收益率，i为年度数，其取值可根据企业收益率的稳定程度确定，一般建议为5年。
②经济价值法。该方法将企业在未来一定时期所实现的收益按人力资本投资率计算出属于人力资本投资实现的部分的现值作为该人力资本的价值。
V代表企业家人力资本价值，Rt为第t年的企业收益，Ht为第t年的人力资本投资率，即该人力资本的投资占企业全部资产投资的比重，r为贴现率，t从1到n，n为人力资本计算年限。
③自由现金流量贴现法。自由现金净流量贴现法将人力资本价值定义为有无特定人力资本情况下按照自由现金流量计量的企业价值之差。可以计算为：
公式中带“﹡” 的项目表示企业家人力资本存在于企业时的各项财务指标。其中，FCF = EBIT × ( 1- T ) + 折旧- 资本性支出 + 营运资本追加(EBIT代表息税前会计利润)；g代表企业自由现金流量的稳定增长率；r代表贴现率，利率通过以下方式来估计：
( D/A代表债务在企业资本结构中的比重；E/A代表权益在企业资本结构中的比重，KD 和KE分别代表债务和权益的资本成本)。
2.企业家人力资本价值的计量
企业家人力资本计量应该至少包括两部分：一部分是企业家人力资本价值存量，另一部分是和企业家人力资本价值存量有关的贡献价值，用人力资本的剩余索取权来表示。后一部分价值的计量是企业家人力资本定价的关键，它的高低直接关系着企业家人力资本计量的准确性，对激励企业家努力工作、创新进取也至关重要[3]。因此，在综合考查人力资本计量方法的基础上，选择将人力资本投资与企业收益相结合的方法来设计企业家人力资本价值计量模型。
V是企业家人力资本价值，V1为企业家人力资本价值存量，也就是既有价值，反映企业家人力资本的投资；V2为企业家人力资本收益价值，反映企业家人力资本的贡献价值；f1为企业家人力资本既有价值的计算权重；f2为企业家人力资本收益价值的计算权重。其中:
Qi表示人力资本价值要素，Wi表示人力资本价值构成因素的权重，t为企业家在企业的服务期限，r为贴现率，Rt为企业家进入企业后第t年的企业收益，Ht为企业家进入企业后第t年的人力资本投资率。调整后的企业家人力资本计量方法既反映了企业家的原始人力资本投资，又对企业家在企业服务期内人力资本的投资和贡献价值进行了计量。同时，根据企业的经营目标和经营理念，对两部分价值分别采用不同的计量权重，可以有效地激励约束企业家的个体行为，充分发挥其工作积极性，可以促进企业长远目标的实现[4]。
三、结论
企业家人力资本是企业生存和发展中最重要、最稀缺的资源。企业家人力资本的价值实现是企业家行为的内在驱动力，因此企业家人力资本价值的计量不仅是对其为企业创造的效益，也就是实现的价值的确认和分析，而且能够激励企业家更有效地经营和管理企业。
参考文献:
[1]张冬梅:企业经营者人力资本及激励方式[M]．中国经济出版社，2006．
[2]谷宁宁:企业家人力资本价值实现机制研究[D]．河北农业大学，2007．
[3]朱明秀 吴中春:人力资本价值计量方法探讨[J].中央财经大学学报，2005，(12)：65-69．
[4]陈艺萍:企业家人力资本计量方法探析[J].山西大学学报（哲学社会科学版），2008，31（2）：99-101．