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本文研究了2003年至2009年间兼具政治背景的高管首次出现在上市公司中的特定事件，比较了企业在新建政治关联前后的利率风险暴露，探讨了在利率管制和衍生品市场不发达的制度背景下，政治关联对企业利率风险管理手段的机制替代作用。研究发现，企业高管兼具政治背景时，“管理层”及“政治关联方”的双重身份有助于高管层对企业利率风险做出“相机”管理，对企业原有的利率风险管理手段更多体现为削弱的替代作用．而非补充的增强作用。