【摘 要】
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承销商声誉在我国资本市场是否发挥作用仍是谜团,本文则首次利用证监会处罚事件作为声誉受损度量,系统地检验承销商声誉机制的有效性。结果发现当承销商声誉受损后:(1)其之前
【基金项目】
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国家自然科学基金(71572209、71502183);教育部人文社会科学研究青年基金(14YJC790101);北京市社会科学基金青年项目(16GLC077);北京市会计类专业群(改革试点)建设项目;中央财经大学第三批青年科研创新团队支持计划
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承销商声誉在我国资本市场是否发挥作用仍是谜团,本文则首次利用证监会处罚事件作为声誉受损度量,系统地检验承销商声誉机制的有效性。结果发现当承销商声誉受损后:(1)其之前承销的关联公司有显著负向的市场反应;(2)其之后承销的IPO项目过会率显著降低;(3)其在IPO环节的市场份额明显下降、所承销客户再融资时更可能更换承销商。结论支持了"资本市场诚信数据库"的建立,对即将推行的强调市场声誉的注册制改革有重要启示。
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