【摘 要】
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企业风险投资（CVC）在资本市场上的地位日趋凸显。本文以生态价值网为分析框架，研究了CVC投资时机选择机制及其价值效应。具体来说，本文以阿里巴巴和腾讯分别选择不同时点投资哔哩哔哩为分析切入点，结合组织生态理论和资源基础理论，建立了以拓展生态位宽度和实现生态位跃迁为目的、以实现高资源赋能为原则的CVC投资时点选择理论机制。研究发现，CVC基于拓宽生态位的目的形成投资意愿，而被投资企业则为实现生态位跃
【基金项目】
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国家社会科学基金重大项目（19ZDA101）； 国家自然科学基金青年项目（72002034）的资助；
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企业风险投资（CVC）在资本市场上的地位日趋凸显。本文以生态价值网为分析框架，研究了CVC投资时机选择机制及其价值效应。具体来说，本文以阿里巴巴和腾讯分别选择不同时点投资哔哩哔哩为分析切入点，结合组织生态理论和资源基础理论，建立了以拓展生态位宽度和实现生态位跃迁为目的、以实现高资源赋能为原则的CVC投资时点选择理论机制。研究发现，CVC基于拓宽生态位的目的形成投资意愿，而被投资企业则为实现生态位跃迁而选择接受投资。进一步地，CVC和被投资企业分别倾向于在对方核心资源为自身赋能较高的时点进入投资或接受投资，以推进自身战略目标和资本回报的实现。最终，CVC投资时点的确定是双方投资时点偏好相互匹配的结果。本文不仅具有理论价值，而且对中国资本市场资源配置效率的提高也具有重要的现实指导意义。
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