摘要：文章使用面板数据方法，以73家发达国家和71家新兴市场跨国公司为研究样本，分别对国际化程度与绩效的关系回归分析。分析结果表明，跨过公司国际化程度和财务绩效之间存在M型相关关系。在整合现有研究的基础上，文章提出了四阶段模型，国际化程度与绩效的相关性问题做出了统一的解释。
　　关键词：跨国公司；国际化程度；绩效；四阶段模型
　　
　　一、 样本选择和统计描述
　　
　　为了对来自发达国家和新兴市场跨国公司的国际化程度与其财务绩效进行比较研究，我们以2004年~2006年根据海外资产总额排名的发达国家和新兴市场最大的100家非金融跨国公司为基础，筛选出连续三年进入排行榜的非金融跨国公司共计144家跨国公司。其中，来自发达国家的跨国公司有73家，新兴市场的跨国公司有71家。发达国家包括澳大利亚、加拿大、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、日本、荷兰、挪威、西班牙、瑞典、瑞士、英国和美国；新兴市场包括巴西、中国大陆、埃及、中国香港地区、印度、马来西亚、墨西哥、菲律宾、韩国、新加坡、南非、中国台湾地区和委内瑞拉。
　　在本文所选的73家发达国家跨国公司中，2004年~2006年企业平均总资产最小的是197.37亿美元，最大的是7 070.29亿美元。相比较而言，本文入选的新兴市场的跨国公司无论从资产规模还是从销售规模都比发达国家跨国公司小很多，样本中仅有22.5%的新兴市场跨国公司的资产规模超过样本中发达国家跨国公司总资产的最小值。对样本的描述性统计详见表1。
　　
　　二、 研究方法、思路与结果
　　
　　在本研究中，我们收集了横截面观察值和时间序列观察值相结合起来的数据，即面板数据（Panel Data）。面板数据方法在近年来“国际化—绩效”关系研究中频繁使用（Bowen