【摘 要】
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本文使用向量自回归误差修正模型(VECM)研究了美国货币政策对中国信贷市场的溢出性影响。研究发现,美国货币政策可以通过影响中国的信贷市场而作用于中国内生的广义货币供给
【机 构】
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西南财经大学中国金融研究中心,中国人民大学财政金融学院,
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本文使用向量自回归误差修正模型(VECM)研究了美国货币政策对中国信贷市场的溢出性影响。研究发现,美国货币政策可以通过影响中国的信贷市场而作用于中国内生的广义货币供给。宽松的美国货币政策对中国信贷供给有正向影响。美元流动性通过该机制形成了对中国过剩流动性的溢出效应。在后危机时代,我们需要对美国货币政策可能的调整进行前瞻性的应对。
In this paper, vector auto-regressive error correction model (VECM) was used to study the spillover effect of U.S. monetary policy on China’s credit market. The study found that U.S. monetary policy can act on China’s endogenous broad money supply by affecting China’s credit market. Loose US monetary policy has a positive impact on China’s credit supply. Through this mechanism, the dollar liquidity has formed a spillover effect on excess liquidity in China. In the post-crisis era, we need to take a forward-looking look at possible changes in the U.S. monetary policy.
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