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受东日本大地震影响，2011年1—3月日本经济呈持续下滑态势，实质GDP增长率为-0.9%,折年率为-3.7%。地震及海啸对电子及汽车零部件产业冲击明显，造成日本乃至全球相关产业供应链断裂，对经济增长产生显著影响。福岛核电站核泄漏问题长期化，导致日本关东和东北地区出现严重的电力短缺，使经济增长进一步雪上加霜。各界普遍预期，供应链断裂及电力短缺影响还将持续，4—6月经济增长进一步下滑的风险很大。
一、日本经济运行特点及相关政策
（一）受供应链断裂及缺电等因素影响，出口增长持续放缓
2011年1—3月日本出口环比增长0.7%，进口环比增长2.0%，外需对经济增长的贡献率为-0.2%，略高于去年10—12月的较低水平。日本财务省贸易统计数据显示，4月上旬输出额同比下降12.7%，相对于3月份-2.3%的降幅进一步扩大，供应链断裂是重要原因。输入则同比增长14.2%，比3月份11.9%的增幅进一步上升，受美元持续走弱、新兴经济体通胀压力加大等因素影响，原油等国际大宗商品价格持续走高，尽管徘徊在高位的日元汇率一定程度上抵消了部分价格上涨影响，但总体进口成本还是呈现出了明显增加态势，再加上震后进口需求增加，使日本4月上旬贸易赤字达到7868亿日元。
（二）受东日本大地震及核泄漏影响，消费出现大幅下滑
2011年1—3月日本民间需求的环比增长率为-1.2%，折年率为-4.7%，呈大幅下滑态势，民间需求对GDP增长贡献率为-0.9%。受汽车等耐用消费品销量迅速回落，绿色家电销售下降等因素影响，民间需求的同比降幅达7.3%。观光、外食、休闲等产业受震后“自律”、计划停电及核辐射等影响，一时陷入萧条，“五一”黄金周后略有恢复。
民间住宅投资呈缓慢增长态势，1—3月的增长率为0.7%。日本8大住宅公司中有7家营业收益持续改善，另外一家持平，受政府减税等住宅消费支持政策效果影响，住宅建设及销售呈缓慢持续增长态势。但因就业和收入等形势依然十分严峻，即使未来住宅投资可以保持持续增长，也将较为缓慢。
（三）民间和政府投资持续弱化，企业效益好转减速
民间企业设备投资在去年连续4个季度的正增长后，今年1—3月出现了环比0.9%的负增长。尽管因地震及海啸等因素影响，企业赈灾与灾后重建的资金需求大增，但机械设备投资仍增长缓慢。地震给日本工业生产带来的负面影响非常明显，震后工业生产迅速回落，不仅设备投资由正转负，企业设备开工率由1—2月的92.5%和93.7%迅速下滑至3月份的73.6%。汽车生产量也由1—2月的60.96和68.57万辆迅速下滑至3月份的34.85万辆，预计这种状况还将继续持续一段时间。
地震使震前企业经营状况全面转好的基本趋势发生改变，企业效益好转已开始减速。主要上市企业2011年1—3月的经常性收益环比增长55%，相比2010年4—12月80%的增长率有较大幅度的减弱。相关企业因地震带来的损失已突破2万亿日元，约为年均经常性收益的10%。4月13日发布的1—3月企业决算数据显示，占上市企业总数91%、总市值94%左右的1435家企业的经常性收益总额为23.29万亿日元，仅有08年金融危机前最好水平的70%。
公共需求方面，尽管政府消费连续保持较弱的增长态势，1—3月环比增长1.0%，但政府投资继去年连续负增长之后，1—3月又环比下降了1.3%，已连续7个季度持续下滑，政府公共需求对经济增长的拉动仍在持续减弱。此外，虽然政府债务负担已相当沉重，但因赈灾及震后重建需要，预计下一季度开始政府公共投资可能会呈现出持续增加态势。
（四）通缩状况没有明显改观，就业形势依然严峻
受美元疲弱及新兴经济体通胀影响，国际大宗商品价格持续走高，国际油价曾突破110美元，即使如此，2011年1—3月日本经济也未能摆脱通缩状态。扣除生鲜食品的消费者价格指数CPI在1—3月的同比增长率分别为-0.2%、 -0.3%和-0.1%，表明日本经济摆脱通缩状态仍有很长的路要走。2011年1—3月的就业状况略见好转，完全失业率已降至5.0%以下。因企业经营状况继续向好，有效求人倍率呈现轻微的改善迹象，1—3月份分别为0.61、0.62和0.63，但受地震及缺电等因素影响未来走势依然很不明朗。大学毕业生就业确定率低的“就业冰河时代”也没有过去。
（五）金融环境逐步改善，日元汇率持续走高
日本广义货币M2供给呈逐渐增长的趋势，2011年1—4月分别增长2.3%、2.4%、2.6%和2.7%，在经济持续低迷的情况下，继续保持稳定宽松的货币供应。1—3月银行贷款余额同比下降1.8%，4月份又同比下降0.9%，降幅进一步缩小，4月份贷款总量较3月净增4万亿日元，销售不利与震后重建等造成企业资金需求增加。1—4月银行间市场同业拆借月加权平均利率一直处于0.1%以下的水平，10年期长期国债平均利率4月份又回落到了1.2%的水平。震后资金供给迅速提高，4月份日本央行的资金供给量同比增长23.9%，达到历史最高，对金融市场的资金供给则同比增长123.4%。
受日本灾后重建可能引起资金大量回流等因素影响，震后日元出现快速升值，日元兑美元的汇率曾一度升高到1∶76.25的历史最高水平，在日本银行的持续干预下，最终维持在3月份1美元兑81.97日元的平均水平上。但震后日元汇率的持续高位，不仅对出口增长产生了明显的冲击，也影响到了震后经济恢复及日本政府的财政收入。
针对2011年一季度经济状况，日本政府拟采用的宏观经济政策主要有：一是维持宽松的货币政策，努力进行税制改革。二是提出补充预算案，为灾后重建多方筹集资金。三是以产业复兴为目标，试图进一步提升相关产业的国际竞争力。
二、2011年日本经济发展趋势分析
（一）产业链断裂和电力短缺问题还将持续，短期内难以摆脱通缩状态
1、增税已属必然，经济影响难以预料
由于震后重建所带来的大量资金需求，预计日本政府将在今年内提出3次补充预算案，政府已经对发行复兴债的必要性达成一致，并对以增税的方式来偿还复兴债的问题达成一致，以缓解政府日益沉重的债务负担。在日本政府刚刚计划进行相应的税制改革，以扩大吸引投资的情况下，又因震后复兴而重新增税，其对经济恢复的影响将更加难以预料。
日本政府目前已基本丧失了进一步刺激经济增长的手段，只能依靠震后重建来进行一定的经济拉动，但这种拉动仅仅是短期内对某些特定领域的刺激，对产业结构整体优化调整，以及帮助日本走出通缩的阴影并不会起到更大的帮助。
2、外需市场继续反弹，但供应链断裂及电力短缺影响短期内难以解决
受全球大宗商品价格迅速上涨等因素的影响，美国的经济恢复相对缓慢，失业率高居不下，欧洲主权债务危机也有继续蔓延的趋势，因此，发达国家的海外市场需求对日本经济增长的拉动作用有限。同时，受供应链断裂及电力短缺等问题困扰，日本企业的出口能力及海外市场占有率将受到明显影响。日本企业在震后产业链海外转移问题上依然犹豫不决，如果仅仅为确保其技术竞争优势地位，不在短时期内进行大量的产业链转移，不仅无法维持其在电子及汽车等领域原有的市场份额，更会给日本震后产业复兴及经济复苏带来明显的不利影响。
3、内需持续疲软，对经济增长的拉动在短期内难以恢复
日本的电子及汽车等产业不仅在短期内难以恢复，对经济增长的负面拉动也将持续存在。
尽管日本政府提出了震后产业复兴、重塑日本产业和技术竞争力的战略设想，但实施起来却颇有难度。日本在电子、汽车零部件等相关产业的国际市场占有率已经很高，受电力不足及未来产业链断裂风险影响，通过加大海外转移力度、降低市场占有率来化解风险已属必然，即使能够实现产业复兴，市场占有率也必然要有所下降。但是日本政治家及部门研究机构以防止日本制造业的空洞化、死守基干零部件生产据点地位、以及尽早复兴等为震后产业重建目标，拒绝进行电子、汽车等基干零部件产业的海外转移的行为，不仅使相关市场份额难以维持，对经济增长拉动的恢复在短期内也难以实现。
（二）2011年日本经济发展预期
受东日本大地震影响，日本经济缓慢复苏的势头已被打断，国内连续两个季度出现了明显负增长，并且这种负增长的趋势在短期内还将持续下去。日本政府已经确定了15%的电力消费削减方案，预计4—6月供应链断裂及电力不足等影响将进一步持续，再加上核电危机短期内难以消除等因素，经济出现进一步下滑的风险很大。10位日本主要经济学者普遍预测日本经济将呈现V字形（レ型或U型）恢复轨迹。其中对4—6月经济增长的预测区间为-1.7%至-6.5%，对7—9月经济增长的预测区间为0.8%至6.8%。
主要研究机构三菱综合研究所预测，日本2011年的实质GDP增长率为0.3%，2012年为2.4%；日本总研的预测为2011和2012年实质GDP增长率分别为-0.1%和3.2%。第一生命经济研究所的预测值为-0.1%和3.0%。而伊藤忠经济研究所的预测值为0.6%和2.5%。
三、启示与建议
（一）抓住日本震后产业复兴的机遇，强化东亚区域金融与经济合作
为化解未来风险而进行适当的产业转移及通过进一步加强区域经济合作而带动日本经济复苏已成为必然选择。为此，我国需要积极做好相关准备工作，并采取积极稳妥的处理方式来循序渐进地逐步加强与日本在震后产业复兴领域的合作，特别是发挥资金优势，通过金融合作来间接参与日本震后产业复兴，在协助化解日元升值带来进口成本上升风险的同时，逐步提升在东亚地区的金融影响力。
我国应落实本次中日韩3国峰会达成的有关共识，加快推进投资贸易自由化协议的谈判工作，加强中日韩在金融领域的合作，以中日韩3国间本币贸易结算为突破口，有效规避目前因美元持续贬值给3国间贸易带来的金融风险，降低国际大宗商品价格上涨对地区贸易的冲击，推进东亚金融一体化进程，为最终形成具有全球影响力的亚洲金融中心，以及通过FTA等进一步加大东亚经济整合力度，有效避免TPP对东亚经济一体化进程的潜在冲击等做出更大的努力。
（二）以日本震后加强太阳能等产业发展为契机，强化东亚新能源合作
我国应以中日韩3国峰会达成的进一步加强东亚地区新能源与可再生能源技术合作的有关共识为出发点，促进3方相关合作协议的早日形成，借助日本震后产业复兴所带来的发展机遇，进一步强化3国在新能源与可再生能源领域的产业和技术合作，为促进东亚地区未来能源安全，更加有效地应对全球气候变化问题提供强有力的技术保障。
（三）从国际经济格局变化的战略角度，研究处理好通胀等重大问题
日本在震后重建与产业复兴中将有大量的资金需求，增发政府的债券是最重要的选择，如果因政府债务负担沉重，而采用美国第二次量化宽松政策的方式，由日本银行印制日元来购买国债，必将进一步造成流动性泛滥。因此，我国应充分协调相关各方，发挥自身的资金优势，通过购买日本复兴国债、注资日本震后产业复兴等方式化解相关风险。
美元持续贬值是全球大宗商品价格持续上涨的主要驱动力，而我国在处理国内通胀问题的措施就需要充分考虑如何促使美元逐步摆脱弱势地位。我国应坚持宏观调控政策方向，保持适当的汇率升值速度，进一步增加进口，促进国际收支平衡。同时基于各方共同利益考量，进一步加大新兴经济体间，以及中日韩之间的密切合作，促使美国放弃第三次量化宽松政策及二次量化宽松后续行为，维护全球经济稳定，消除输入型通胀的主要根源。
（作者单位：驻日使馆经济部）
一、日本经济运行特点及相关政策
（一）受供应链断裂及缺电等因素影响，出口增长持续放缓
2011年1—3月日本出口环比增长0.7%，进口环比增长2.0%，外需对经济增长的贡献率为-0.2%，略高于去年10—12月的较低水平。日本财务省贸易统计数据显示，4月上旬输出额同比下降12.7%，相对于3月份-2.3%的降幅进一步扩大，供应链断裂是重要原因。输入则同比增长14.2%，比3月份11.9%的增幅进一步上升，受美元持续走弱、新兴经济体通胀压力加大等因素影响，原油等国际大宗商品价格持续走高，尽管徘徊在高位的日元汇率一定程度上抵消了部分价格上涨影响，但总体进口成本还是呈现出了明显增加态势，再加上震后进口需求增加，使日本4月上旬贸易赤字达到7868亿日元。
（二）受东日本大地震及核泄漏影响，消费出现大幅下滑
2011年1—3月日本民间需求的环比增长率为-1.2%，折年率为-4.7%，呈大幅下滑态势，民间需求对GDP增长贡献率为-0.9%。受汽车等耐用消费品销量迅速回落，绿色家电销售下降等因素影响，民间需求的同比降幅达7.3%。观光、外食、休闲等产业受震后“自律”、计划停电及核辐射等影响，一时陷入萧条，“五一”黄金周后略有恢复。
民间住宅投资呈缓慢增长态势，1—3月的增长率为0.7%。日本8大住宅公司中有7家营业收益持续改善，另外一家持平，受政府减税等住宅消费支持政策效果影响，住宅建设及销售呈缓慢持续增长态势。但因就业和收入等形势依然十分严峻，即使未来住宅投资可以保持持续增长，也将较为缓慢。
（三）民间和政府投资持续弱化，企业效益好转减速
民间企业设备投资在去年连续4个季度的正增长后，今年1—3月出现了环比0.9%的负增长。尽管因地震及海啸等因素影响，企业赈灾与灾后重建的资金需求大增，但机械设备投资仍增长缓慢。地震给日本工业生产带来的负面影响非常明显，震后工业生产迅速回落，不仅设备投资由正转负，企业设备开工率由1—2月的92.5%和93.7%迅速下滑至3月份的73.6%。汽车生产量也由1—2月的60.96和68.57万辆迅速下滑至3月份的34.85万辆，预计这种状况还将继续持续一段时间。
地震使震前企业经营状况全面转好的基本趋势发生改变，企业效益好转已开始减速。主要上市企业2011年1—3月的经常性收益环比增长55%，相比2010年4—12月80%的增长率有较大幅度的减弱。相关企业因地震带来的损失已突破2万亿日元，约为年均经常性收益的10%。4月13日发布的1—3月企业决算数据显示，占上市企业总数91%、总市值94%左右的1435家企业的经常性收益总额为23.29万亿日元，仅有08年金融危机前最好水平的70%。
公共需求方面，尽管政府消费连续保持较弱的增长态势，1—3月环比增长1.0%，但政府投资继去年连续负增长之后，1—3月又环比下降了1.3%，已连续7个季度持续下滑，政府公共需求对经济增长的拉动仍在持续减弱。此外，虽然政府债务负担已相当沉重，但因赈灾及震后重建需要，预计下一季度开始政府公共投资可能会呈现出持续增加态势。
（四）通缩状况没有明显改观，就业形势依然严峻
受美元疲弱及新兴经济体通胀影响，国际大宗商品价格持续走高，国际油价曾突破110美元，即使如此，2011年1—3月日本经济也未能摆脱通缩状态。扣除生鲜食品的消费者价格指数CPI在1—3月的同比增长率分别为-0.2%、 -0.3%和-0.1%，表明日本经济摆脱通缩状态仍有很长的路要走。2011年1—3月的就业状况略见好转，完全失业率已降至5.0%以下。因企业经营状况继续向好，有效求人倍率呈现轻微的改善迹象，1—3月份分别为0.61、0.62和0.63，但受地震及缺电等因素影响未来走势依然很不明朗。大学毕业生就业确定率低的“就业冰河时代”也没有过去。
（五）金融环境逐步改善，日元汇率持续走高
日本广义货币M2供给呈逐渐增长的趋势，2011年1—4月分别增长2.3%、2.4%、2.6%和2.7%，在经济持续低迷的情况下，继续保持稳定宽松的货币供应。1—3月银行贷款余额同比下降1.8%，4月份又同比下降0.9%，降幅进一步缩小，4月份贷款总量较3月净增4万亿日元，销售不利与震后重建等造成企业资金需求增加。1—4月银行间市场同业拆借月加权平均利率一直处于0.1%以下的水平，10年期长期国债平均利率4月份又回落到了1.2%的水平。震后资金供给迅速提高，4月份日本央行的资金供给量同比增长23.9%，达到历史最高，对金融市场的资金供给则同比增长123.4%。
受日本灾后重建可能引起资金大量回流等因素影响，震后日元出现快速升值，日元兑美元的汇率曾一度升高到1∶76.25的历史最高水平，在日本银行的持续干预下，最终维持在3月份1美元兑81.97日元的平均水平上。但震后日元汇率的持续高位，不仅对出口增长产生了明显的冲击，也影响到了震后经济恢复及日本政府的财政收入。
针对2011年一季度经济状况，日本政府拟采用的宏观经济政策主要有：一是维持宽松的货币政策，努力进行税制改革。二是提出补充预算案，为灾后重建多方筹集资金。三是以产业复兴为目标，试图进一步提升相关产业的国际竞争力。
二、2011年日本经济发展趋势分析
（一）产业链断裂和电力短缺问题还将持续，短期内难以摆脱通缩状态
1、增税已属必然，经济影响难以预料
由于震后重建所带来的大量资金需求，预计日本政府将在今年内提出3次补充预算案，政府已经对发行复兴债的必要性达成一致，并对以增税的方式来偿还复兴债的问题达成一致，以缓解政府日益沉重的债务负担。在日本政府刚刚计划进行相应的税制改革，以扩大吸引投资的情况下，又因震后复兴而重新增税，其对经济恢复的影响将更加难以预料。
日本政府目前已基本丧失了进一步刺激经济增长的手段，只能依靠震后重建来进行一定的经济拉动，但这种拉动仅仅是短期内对某些特定领域的刺激，对产业结构整体优化调整，以及帮助日本走出通缩的阴影并不会起到更大的帮助。
2、外需市场继续反弹，但供应链断裂及电力短缺影响短期内难以解决
受全球大宗商品价格迅速上涨等因素的影响，美国的经济恢复相对缓慢，失业率高居不下，欧洲主权债务危机也有继续蔓延的趋势，因此，发达国家的海外市场需求对日本经济增长的拉动作用有限。同时，受供应链断裂及电力短缺等问题困扰，日本企业的出口能力及海外市场占有率将受到明显影响。日本企业在震后产业链海外转移问题上依然犹豫不决，如果仅仅为确保其技术竞争优势地位，不在短时期内进行大量的产业链转移，不仅无法维持其在电子及汽车等领域原有的市场份额，更会给日本震后产业复兴及经济复苏带来明显的不利影响。
3、内需持续疲软，对经济增长的拉动在短期内难以恢复
日本的电子及汽车等产业不仅在短期内难以恢复，对经济增长的负面拉动也将持续存在。
尽管日本政府提出了震后产业复兴、重塑日本产业和技术竞争力的战略设想，但实施起来却颇有难度。日本在电子、汽车零部件等相关产业的国际市场占有率已经很高，受电力不足及未来产业链断裂风险影响，通过加大海外转移力度、降低市场占有率来化解风险已属必然，即使能够实现产业复兴，市场占有率也必然要有所下降。但是日本政治家及部门研究机构以防止日本制造业的空洞化、死守基干零部件生产据点地位、以及尽早复兴等为震后产业重建目标，拒绝进行电子、汽车等基干零部件产业的海外转移的行为，不仅使相关市场份额难以维持，对经济增长拉动的恢复在短期内也难以实现。
（二）2011年日本经济发展预期
受东日本大地震影响，日本经济缓慢复苏的势头已被打断，国内连续两个季度出现了明显负增长，并且这种负增长的趋势在短期内还将持续下去。日本政府已经确定了15%的电力消费削减方案，预计4—6月供应链断裂及电力不足等影响将进一步持续，再加上核电危机短期内难以消除等因素，经济出现进一步下滑的风险很大。10位日本主要经济学者普遍预测日本经济将呈现V字形（レ型或U型）恢复轨迹。其中对4—6月经济增长的预测区间为-1.7%至-6.5%，对7—9月经济增长的预测区间为0.8%至6.8%。
主要研究机构三菱综合研究所预测，日本2011年的实质GDP增长率为0.3%，2012年为2.4%；日本总研的预测为2011和2012年实质GDP增长率分别为-0.1%和3.2%。第一生命经济研究所的预测值为-0.1%和3.0%。而伊藤忠经济研究所的预测值为0.6%和2.5%。
三、启示与建议
（一）抓住日本震后产业复兴的机遇，强化东亚区域金融与经济合作
为化解未来风险而进行适当的产业转移及通过进一步加强区域经济合作而带动日本经济复苏已成为必然选择。为此，我国需要积极做好相关准备工作，并采取积极稳妥的处理方式来循序渐进地逐步加强与日本在震后产业复兴领域的合作，特别是发挥资金优势，通过金融合作来间接参与日本震后产业复兴，在协助化解日元升值带来进口成本上升风险的同时，逐步提升在东亚地区的金融影响力。
我国应落实本次中日韩3国峰会达成的有关共识，加快推进投资贸易自由化协议的谈判工作，加强中日韩在金融领域的合作，以中日韩3国间本币贸易结算为突破口，有效规避目前因美元持续贬值给3国间贸易带来的金融风险，降低国际大宗商品价格上涨对地区贸易的冲击，推进东亚金融一体化进程，为最终形成具有全球影响力的亚洲金融中心，以及通过FTA等进一步加大东亚经济整合力度，有效避免TPP对东亚经济一体化进程的潜在冲击等做出更大的努力。
（二）以日本震后加强太阳能等产业发展为契机，强化东亚新能源合作
我国应以中日韩3国峰会达成的进一步加强东亚地区新能源与可再生能源技术合作的有关共识为出发点，促进3方相关合作协议的早日形成，借助日本震后产业复兴所带来的发展机遇，进一步强化3国在新能源与可再生能源领域的产业和技术合作，为促进东亚地区未来能源安全，更加有效地应对全球气候变化问题提供强有力的技术保障。
（三）从国际经济格局变化的战略角度，研究处理好通胀等重大问题
日本在震后重建与产业复兴中将有大量的资金需求，增发政府的债券是最重要的选择，如果因政府债务负担沉重，而采用美国第二次量化宽松政策的方式，由日本银行印制日元来购买国债，必将进一步造成流动性泛滥。因此，我国应充分协调相关各方，发挥自身的资金优势，通过购买日本复兴国债、注资日本震后产业复兴等方式化解相关风险。
美元持续贬值是全球大宗商品价格持续上涨的主要驱动力，而我国在处理国内通胀问题的措施就需要充分考虑如何促使美元逐步摆脱弱势地位。我国应坚持宏观调控政策方向，保持适当的汇率升值速度，进一步增加进口，促进国际收支平衡。同时基于各方共同利益考量，进一步加大新兴经济体间，以及中日韩之间的密切合作，促使美国放弃第三次量化宽松政策及二次量化宽松后续行为，维护全球经济稳定，消除输入型通胀的主要根源。
（作者单位：驻日使馆经济部）