国际收支结构与中国低利率之谜--基于TVP-VAR和DSGE模型的双重检验

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伴随对外开放不断深化推进,中国利率呈现“L型”演化态势,低利率渐显常态化。本文构建TVP-VAR模型从实证分析视角检验国际收支变化如何影响利率演变,并构建两国DSGE模型从数值模拟视角探究不同结构的国际收支冲击对利率演变的差异影响。研究发现,对外开放深化所引致的本国外汇储备不断积累确实对利率产生向下调整压力,国际收支顺差是造成我国低利率形成的重要因素,货币供给是重要的中介变量;直接投资和证券投资等资本项目冲击对利率的影响远大于贸易项目冲击,随着未来资本项目便利化不断推进,我国利率调整受国际收支波动的掣肘效
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