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伴随着我国老龄化的加剧，我国养老基金的偿付压力与日俱增，客观要求养老基金的保值增值能力提高；同时，统筹与个人账户基金规模日益扩大与投资渠道有限这一矛盾日益显现。结合我国货币与资本市场特点，本文试图就我国养老基金的投资策略进行分析：首先，介绍一个简化的投资风险最优模型；其次，利用该模型对我国养老基金的投资组合进行实证分析，确定股票投资的最优水平；最后，提出针对我国养老基金投资策略的建议。