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利用北京和上海住宅市场与写字楼市场的数据，考察了市场中收益和风险的特征，并检验了它们是否满足市场有效性的要求。统计分析结果表明，超额收益时间序列的历史值对未来的收益有一定的解释能力，同时方差比检验也表明这四个房地产市场均不具备弱有效性；租金价值比的信息可用来对未来收益进行预测，因此半强有效性的假设也能够被拒绝；在我国的房地产市场中，价格对于市场信息的反应速度比较慢，消费者往往在信息不对称的情况下进行决策，市场搜寻时间偏长，交易成本偏高。