地产:房企利润增长的不确定性增加

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  今年上半年的房企拿地、融资和房贷的快速增长,及部分区域市场的过热,已经引起了监管层的关注。
   总体来看,房地产市场有所降温,短期内降温趋势很难改变,房企未来的销售和利润可能会受到影响。
  房企土地获取方面:
   今年上半年,房企拿地积极,截止至2019年5月,碧桂园、融创、新城和万科拿地金额分别为658亿、653亿、461亿和447亿。另外绿地、龙湖、中海、保利等合计11家房企拿地金额分別超过200亿元人民币。
   截止至2019年5月,融创及禹洲拿地金额已超过2018年全年金额;另外,除万科、龙湖、中海、保利及华润外,其余被统计房企截至5月拿地金额均超过2018年全年拿地总额的50%以上。
   2018年5月-2019年5月全国100大中城市成交土地溢价率在2018年10月见底回升,至2019年3-4月的高位,分别录得24%、25%。而2019年5月有所下降,录得22%的土地成交溢价。
   综上所述,可见今年上半年房企拿地意愿增强,土储补充呈现加速状态,土地市场较为火热,成交溢价屡创年内新高。
  房企融资方面:
   截至2019年第一季度,主要金融机构房地产贷款余额人民币40.52万亿元,同比增长18.7%,为2016年底以来的低位;环比有所提升录得5%的增长,房地产贷款累计增速呈放缓趋势,基数处于高位。
   从季度新增房地产贷款数据来看,同比和环比分别比上月增长7%和47%,单季度规模增速虽然有所回升,仍处于2015年以来的低位。
   另一方面,房地产企业的美元债融资在今年初迎来一个小高峰。数据显示,今年截至5月22日,房企美元债发行391亿美元,已达到2018年全年新增规模的49%;
   截至2019年3月,房地产信托余额录得2.8万亿。今年前3月,新增房地产信托也创下历年来的新高,超过2610亿。
   部分房企转向海外融资,融资成本处于高位。今年以来,房企海外债平均收益率比2018年提升1.1个百分点至8.8%,而2018年最高利率为正荣地产发行的12.5%的海外债;2019年最高利率为当代置业发行的15.5%的海外债,此外,中国恒大、融信中国、佳兆业等房企分别发行超过10%利率的海外债。
  房贷方面:
   6月12日,央行最新公布的相关报告显示,5月居民新增贷款增加6625亿元,其中,短期贷款增加1948亿元,中长期贷款增加4677亿元。居民的中长期贷款中大部分是房贷,2019年前5个月居民中长期贷款上涨了2.27万亿,居于历史高位。
  房地产投资方面:
   2019年1-5月份,全国房地产开发投资46075亿元,同比增长11.2%,增速比1-4月份回落0.7个百分点。其中,住宅投资33780亿元,增长16.3%,增速回落0.5个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为73.3%。
   总体来看,5月房地产投资基本维持稳定,增速较往年有所回落。今年1-5月份,商品房销售面积55518万平方米,同比下降1.6%,降幅比1-4月份扩大1.3个百分点。5月末,商品房待售面积50928万平方米,比4月末减少453万平方米,同比下降9.1%。
   2019年1-5月份,房地产开发企业到位资金66689亿元,同比增长7.6%,增速比1-4月份回落1.3个百分点。
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