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5月10日,欧盟首脑会议和财政部长会议通过了由“双边贷款、欧盟贷款和国际货币基金组织信贷额度”三大部分组成的7500亿欧元的援助基金方案,帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国,以防止希腊债务危机蔓延。此外,多国央行将与美国重启货币互换,而且欧洲央行将买入政府和机构债券。
救助计划出台当天,全球汇市、股市以及国际商品市场均出现大幅反弹,但这种反弹仅仅维持了一天,就又陷入连续下跌甚至暴跌的轨道。5月份欧元区综合采购经理人指数(PMI)初值由4月份的57.3降至56.2,德国的综合PMI由4月份的59.3降至55.5,都是近一年多以来的首次下降。德国5月份的ZEW经济预期指标从4月份的53.0点下降至45.8点,IFO商业景气指数从4月份的101.6略降至101.5。
尽管如此,相当一部分人认为,与2008年的金融危机相比,债务危机的策源地由美国转移到了欧洲,由股票市场转移至债券市场,这种转变使得债务危机的影响与一年多以前不可同日而语。尽管欧洲债务危机可能会继续恶化,但其受规模限制,不会对世界经济复苏产生太大影响,也难以阻止世界经济的复苏势头。具体到我国来看,欧洲债务危机的影响主要集中在人民币汇率相对升值和出口受阻上,但总体影响可能不大。
尽管欧洲债务危机的影响尚未波及到欧洲以外的地方,但我们仍需对其进行认真的研究和跟踪,不可小觑。
7500亿欧元能否拯救欧洲债务危机尚无定论
希腊危机只是揭开了欧洲债务危机的冰山一角。
首先,从目前的危险看,葡萄牙、西班牙、意大利和爱尔兰都有可能相继爆发主权债务危机。西班牙是欧元区第三大经济体,其财政赤字水平与希腊不相上下,其主权债务危机暂时还没有爆发,是因为其主权债务还没有到期,短期还不会发生支付危机。如果说希腊债务危机可能仅仅相当于美国次贷危机中的贝尔斯登破产,那么一旦西班牙爆发了主权债务危机,那就相当于雷曼兄弟破产,整个欧洲的主权债务危机就会全面爆发。根据初步的估计,欧洲的主权债务余额有5万多亿欧元,规模相当庞大,其危机一旦引爆,后果不堪设想。
其次,从救助计划的资金来源看,7500亿欧元来自三方:欧元区国家、欧盟以及国际货币基金组织。救助资金的最主要提供者德国国内存在着强大的反救助力量。在德国1480亿欧元的救助方案在议会通过后,德国民间迅速组成了强大的诉讼团体,要求宪法法院阻止这种救助行为,德国的大多数民众甚至赞成退出欧元区。同时,欧盟委员会需要筹集的600亿欧元则需要其他非欧元区国家的协助和支持,这也存在着较为强烈的反对,英国在欧盟推出了大规模的救助方案后,立即声明不参予救助行动。此外,7500亿欧元的救助计划还要求国际货币基金组织拿出2500亿欧元参与救助,这本身也会给国际货币基金组织带来巨大风险,一旦这些资金打了水漂,那么国际货币基金组织就会面临破产危险,这也是国际货币基金组织在提供救助资金时不得不反复权衡的事情。
第三,在欧洲财政紧缩措施问题上,欧美尚存在较大分歧。为了抵御和防范债务危机扩散,欧盟要求各成员国削减财政赤字。债务高危国家如希腊、葡萄牙、西班牙和意大利等国相继宣布了削减财政赤字计划:葡萄牙政府将今年预算赤字占国内生产总值比例从原先设定的8.3%减至7.3%,并在2011年底前减至4.6%;意大利通过了240亿欧元财政紧缩措施;西班牙通过了一项在未来三年内削减500亿欧元财政预算的计划和一项节省150亿欧元开支的紧缩计划。财政状况稍好的德国、法国、英国也将纷纷陆续宣布缩减财政计划,其中德国在6月底之前制定出2011年财政预算案,预计政府明年将缩减100亿欧元以上的财政支出。但美国却对欧洲国家纷纷紧缩财政的做法提出了批评,认为欧洲这样做会危害世界经济增长和就业市场,希望以发展来解决债务问题,通过经济增长征收更多税款来填补国债窟窿。
主权债务风险出现扩大化倾向
自去年10月希腊主权债务危机爆发以来,越来越多的国家被卷入主权债务风险的漩涡之中。5月12日,欧盟委员会对丹麦、芬兰、塞浦路斯及保加利亚四个成员国也发出警告,表示四国财政赤字状况超出欧盟所规定的上限,要求其削减赤字。至此,欧盟27个成员国中已有24个成员国财政赤字状况超标,仅有爱沙尼亚、瑞典和卢森堡符合欧盟规定的3%的上限。英国当前财政年度和下一财政年度的预算赤字规模将超过政府预期,2010年英国预算赤字将为欧盟27个成员国中最高。
此外,不仅欧洲方面政府债务告急,美国和日本等发达国家的财政状况也是红灯频闪。5月12日美国财政部在月度预算公告中称,美国联邦政府4月份预算赤字为826.9亿美元,这是美国联邦政府连续第19个月出现预算赤字。有预测说美国2011年财政赤字将高达1.6万亿美元,全部负债更是占到GDP的50%以上。而日本财务省发表的数据更是糟糕:日本国家债务总额已占其GDP的229%,位列发达国家之首。
国际货币基金组织5月14日发表的有关各国公共财政的报告预测,发达国家总体财政赤字占经济总量的比例将由2007年的73%增至2015年的110%。西方七国的这一比例将升至二战以来最高水平。更有不少专家认为,在希腊主权债务危机引爆后,西班牙、葡萄牙、日本、英国以及美国都可能成为“下一个希腊”。
事实上,面对潜在的债务危机风险,不少国家已开始求解应对之策。目前,大多数财政赤字超标的欧元区国家已提出了明确的削减赤字计划。
不过,削减赤字是一把“双刃剑”。一方面,尽管欧洲、美国等发达国家经济已经开始复苏,但仍然不稳定,在这种情况下采取严厉的紧缩措施削减财赤,可能会使原来的经济救助计划前功尽弃;另一方面,尽管欧洲和IMF为拯救希腊债务危机推出了万亿美元的救助计划,但最关键的还是各有关国家自身的努力。但从希腊民众的剧烈反应不难看出,减赤本身就是一个非同一般的痛苦历程。■
(作者单位:国家信息中心预测部)
救助计划出台当天,全球汇市、股市以及国际商品市场均出现大幅反弹,但这种反弹仅仅维持了一天,就又陷入连续下跌甚至暴跌的轨道。5月份欧元区综合采购经理人指数(PMI)初值由4月份的57.3降至56.2,德国的综合PMI由4月份的59.3降至55.5,都是近一年多以来的首次下降。德国5月份的ZEW经济预期指标从4月份的53.0点下降至45.8点,IFO商业景气指数从4月份的101.6略降至101.5。
尽管如此,相当一部分人认为,与2008年的金融危机相比,债务危机的策源地由美国转移到了欧洲,由股票市场转移至债券市场,这种转变使得债务危机的影响与一年多以前不可同日而语。尽管欧洲债务危机可能会继续恶化,但其受规模限制,不会对世界经济复苏产生太大影响,也难以阻止世界经济的复苏势头。具体到我国来看,欧洲债务危机的影响主要集中在人民币汇率相对升值和出口受阻上,但总体影响可能不大。
尽管欧洲债务危机的影响尚未波及到欧洲以外的地方,但我们仍需对其进行认真的研究和跟踪,不可小觑。
7500亿欧元能否拯救欧洲债务危机尚无定论
希腊危机只是揭开了欧洲债务危机的冰山一角。
首先,从目前的危险看,葡萄牙、西班牙、意大利和爱尔兰都有可能相继爆发主权债务危机。西班牙是欧元区第三大经济体,其财政赤字水平与希腊不相上下,其主权债务危机暂时还没有爆发,是因为其主权债务还没有到期,短期还不会发生支付危机。如果说希腊债务危机可能仅仅相当于美国次贷危机中的贝尔斯登破产,那么一旦西班牙爆发了主权债务危机,那就相当于雷曼兄弟破产,整个欧洲的主权债务危机就会全面爆发。根据初步的估计,欧洲的主权债务余额有5万多亿欧元,规模相当庞大,其危机一旦引爆,后果不堪设想。
其次,从救助计划的资金来源看,7500亿欧元来自三方:欧元区国家、欧盟以及国际货币基金组织。救助资金的最主要提供者德国国内存在着强大的反救助力量。在德国1480亿欧元的救助方案在议会通过后,德国民间迅速组成了强大的诉讼团体,要求宪法法院阻止这种救助行为,德国的大多数民众甚至赞成退出欧元区。同时,欧盟委员会需要筹集的600亿欧元则需要其他非欧元区国家的协助和支持,这也存在着较为强烈的反对,英国在欧盟推出了大规模的救助方案后,立即声明不参予救助行动。此外,7500亿欧元的救助计划还要求国际货币基金组织拿出2500亿欧元参与救助,这本身也会给国际货币基金组织带来巨大风险,一旦这些资金打了水漂,那么国际货币基金组织就会面临破产危险,这也是国际货币基金组织在提供救助资金时不得不反复权衡的事情。
第三,在欧洲财政紧缩措施问题上,欧美尚存在较大分歧。为了抵御和防范债务危机扩散,欧盟要求各成员国削减财政赤字。债务高危国家如希腊、葡萄牙、西班牙和意大利等国相继宣布了削减财政赤字计划:葡萄牙政府将今年预算赤字占国内生产总值比例从原先设定的8.3%减至7.3%,并在2011年底前减至4.6%;意大利通过了240亿欧元财政紧缩措施;西班牙通过了一项在未来三年内削减500亿欧元财政预算的计划和一项节省150亿欧元开支的紧缩计划。财政状况稍好的德国、法国、英国也将纷纷陆续宣布缩减财政计划,其中德国在6月底之前制定出2011年财政预算案,预计政府明年将缩减100亿欧元以上的财政支出。但美国却对欧洲国家纷纷紧缩财政的做法提出了批评,认为欧洲这样做会危害世界经济增长和就业市场,希望以发展来解决债务问题,通过经济增长征收更多税款来填补国债窟窿。
主权债务风险出现扩大化倾向
自去年10月希腊主权债务危机爆发以来,越来越多的国家被卷入主权债务风险的漩涡之中。5月12日,欧盟委员会对丹麦、芬兰、塞浦路斯及保加利亚四个成员国也发出警告,表示四国财政赤字状况超出欧盟所规定的上限,要求其削减赤字。至此,欧盟27个成员国中已有24个成员国财政赤字状况超标,仅有爱沙尼亚、瑞典和卢森堡符合欧盟规定的3%的上限。英国当前财政年度和下一财政年度的预算赤字规模将超过政府预期,2010年英国预算赤字将为欧盟27个成员国中最高。
此外,不仅欧洲方面政府债务告急,美国和日本等发达国家的财政状况也是红灯频闪。5月12日美国财政部在月度预算公告中称,美国联邦政府4月份预算赤字为826.9亿美元,这是美国联邦政府连续第19个月出现预算赤字。有预测说美国2011年财政赤字将高达1.6万亿美元,全部负债更是占到GDP的50%以上。而日本财务省发表的数据更是糟糕:日本国家债务总额已占其GDP的229%,位列发达国家之首。
国际货币基金组织5月14日发表的有关各国公共财政的报告预测,发达国家总体财政赤字占经济总量的比例将由2007年的73%增至2015年的110%。西方七国的这一比例将升至二战以来最高水平。更有不少专家认为,在希腊主权债务危机引爆后,西班牙、葡萄牙、日本、英国以及美国都可能成为“下一个希腊”。
事实上,面对潜在的债务危机风险,不少国家已开始求解应对之策。目前,大多数财政赤字超标的欧元区国家已提出了明确的削减赤字计划。
不过,削减赤字是一把“双刃剑”。一方面,尽管欧洲、美国等发达国家经济已经开始复苏,但仍然不稳定,在这种情况下采取严厉的紧缩措施削减财赤,可能会使原来的经济救助计划前功尽弃;另一方面,尽管欧洲和IMF为拯救希腊债务危机推出了万亿美元的救助计划,但最关键的还是各有关国家自身的努力。但从希腊民众的剧烈反应不难看出,减赤本身就是一个非同一般的痛苦历程。■
(作者单位:国家信息中心预测部)