【摘 要】
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在资本市场中,IPO回报是关系到多方市场参与主体利益的重要问题之一。基于风险补偿的视角,以1991—2015年中国A股IPO公司为研究样本,检验盈余波动性对IPO回报的影响。结果发
【基金项目】
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国家社会科学基金一般项目“IPO制度差异、盈余管理与IPO定价效率”(16BJY015)。
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在资本市场中,IPO回报是关系到多方市场参与主体利益的重要问题之一。基于风险补偿的视角,以1991—2015年中国A股IPO公司为研究样本,检验盈余波动性对IPO回报的影响。结果发现,盈余波动性越高,投资者基于风险补偿所要求的IPO回报越高。作用机制检验结果表明,经营风险在盈余波动性对IPO回报的影响中发挥显著的中介效应,而信息风险的中介效应较弱。异质性检验结果显示,IPO制度变迁、投资者构成均会对盈余波动性与IPO回报之间的关系产生影响。此外,盈余波动性也会在较长时期影响IPO回报。研究结果表明:公司的
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