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现在对当前经济走势分歧很大，是2009年还是2010年见底，谁也说不清楚。我认为，经济见底回升是很漫长的。
总体经济形势严峻
中国加入WTO以后，与美国经济相互的联系越来越紧密，以往的模式是美国人借钱消费，中国人生产储蓄。美国的消费主要是依赖于银行借贷、信用卡投资。这种模式，在经历了金融风暴之后很难再恢复，原有的增长模式已经走到尽头。中国的产能马上出现过剩。世界经济要形成一种新的增长模式，不会那么快。 我信奉自由市场经济，不太信奉凯恩斯主义。政府干预，最终的负面作用肯定会大于正面作用。前段时间4万亿元投进去，长期效果会怎么样，会不会有呆坏账或者不良资产，谁都说不清楚。救急可以，但长期不能靠财政政策。
低迷市场中蕴藏两个机会
股市往往领先于经济。在一切利空因素消化差不多时，大家往往从比较正面的角度看股市。我们觉得2009年的股市肯定比2008年好，因为2008年已经跌了65％，很多股票跌到一定位置就不会大幅下跌了。这种低迷的状态往往可能蕴藏着比较多的机会。
交易性机会
经济数据公布出来以后，行业表现如果不是特别差，就会有交易性机会。如中国太保、海通股份和金风科技，在大小非解禁开始时连续跌，当大小非解禁多的时候，反而不跌了。可见心理预期的改变是影响股市的重要因素。但股市有价值中枢，就是它“值”这个价格。股价压的比较低只是短期供需失衡，当短期供需失衡过去之后，股价又会抬高。“病来如山倒，病去如抽丝”。中国经济在2008年国庆节以后已经处于半休克状态，如果不刺激，说不定就完全休克或者死掉。4万亿元虽然让它暂时活过来了，但能不能活蹦乱跳，还需要漫长的时间，活过来慢慢调整还有恢复的可能性。指望2009年出现大牛市，我认为是一种不太现实的想法。
结构性机会
在调整年也会存在着很多结构性机会。2009年我们的基本定义是“大病之后的复苏年”。2009年的赚钱机会会明显多于2008年，尤其在海外股市。海外市场真正处于长周期的底部，相对A股，中国香港市场会比A股风险低很多，长期来看具有很高的吸引力。香港大盘股不说，小盘股景气度很高的行业都是40～50倍的市盈率，现在香港很多股票市盈率只有4倍左右。国内的医药股表现也非常好，但其市盈率已经接近30倍，而香港的医药股只有4～5倍。
关注两个行业
从投资机会来看，有两个行业值得关注。一个是价格已经特别低的，尤其周期性行业，强周期行业在这时都被压制得最小，暴跌之后有机会，机会之后又有买入机会。彼得·林奇说过，让本金亏50％的股票，就是周期性股票，这样会让资金很快损失50％。周期性股票市盈率低未必是好事。像那些有色板块的个股，2008年涨到80～90元的时候，因为每股利润50～60元，市盈率只有12～13倍。到2009年，由于企业亏损，哪怕股票跌到5元，市盈率可能还会有100倍。
另外一个行业是成长股。成长股里又包括两类，一是长周期股票，还有一类是非周期行业里的市盈率特别高的。巴菲特在60年代末给投资人的信里写道，以比较低的价格买价值型的股票，并不意味着买人之后它不会跌50％。比如他按价值投资方法买高盛，虽然跌了50％，但他认为经济复苏了，这些股票会吸引市场资金的注意，可能在很短的时间内就会恢复它的上涨，上涨远远超过他买入的价格。因此，相对于价值型股票，我更惯向于买成长类股票。
总体经济形势严峻
中国加入WTO以后，与美国经济相互的联系越来越紧密，以往的模式是美国人借钱消费，中国人生产储蓄。美国的消费主要是依赖于银行借贷、信用卡投资。这种模式，在经历了金融风暴之后很难再恢复，原有的增长模式已经走到尽头。中国的产能马上出现过剩。世界经济要形成一种新的增长模式，不会那么快。 我信奉自由市场经济，不太信奉凯恩斯主义。政府干预，最终的负面作用肯定会大于正面作用。前段时间4万亿元投进去，长期效果会怎么样，会不会有呆坏账或者不良资产，谁都说不清楚。救急可以，但长期不能靠财政政策。
低迷市场中蕴藏两个机会
股市往往领先于经济。在一切利空因素消化差不多时，大家往往从比较正面的角度看股市。我们觉得2009年的股市肯定比2008年好，因为2008年已经跌了65％，很多股票跌到一定位置就不会大幅下跌了。这种低迷的状态往往可能蕴藏着比较多的机会。
交易性机会
经济数据公布出来以后，行业表现如果不是特别差，就会有交易性机会。如中国太保、海通股份和金风科技，在大小非解禁开始时连续跌，当大小非解禁多的时候，反而不跌了。可见心理预期的改变是影响股市的重要因素。但股市有价值中枢，就是它“值”这个价格。股价压的比较低只是短期供需失衡，当短期供需失衡过去之后，股价又会抬高。“病来如山倒，病去如抽丝”。中国经济在2008年国庆节以后已经处于半休克状态，如果不刺激，说不定就完全休克或者死掉。4万亿元虽然让它暂时活过来了，但能不能活蹦乱跳，还需要漫长的时间，活过来慢慢调整还有恢复的可能性。指望2009年出现大牛市，我认为是一种不太现实的想法。
结构性机会
在调整年也会存在着很多结构性机会。2009年我们的基本定义是“大病之后的复苏年”。2009年的赚钱机会会明显多于2008年，尤其在海外股市。海外市场真正处于长周期的底部，相对A股，中国香港市场会比A股风险低很多，长期来看具有很高的吸引力。香港大盘股不说，小盘股景气度很高的行业都是40～50倍的市盈率，现在香港很多股票市盈率只有4倍左右。国内的医药股表现也非常好，但其市盈率已经接近30倍，而香港的医药股只有4～5倍。
关注两个行业
从投资机会来看，有两个行业值得关注。一个是价格已经特别低的，尤其周期性行业，强周期行业在这时都被压制得最小，暴跌之后有机会，机会之后又有买入机会。彼得·林奇说过，让本金亏50％的股票，就是周期性股票，这样会让资金很快损失50％。周期性股票市盈率低未必是好事。像那些有色板块的个股，2008年涨到80～90元的时候，因为每股利润50～60元，市盈率只有12～13倍。到2009年，由于企业亏损，哪怕股票跌到5元，市盈率可能还会有100倍。
另外一个行业是成长股。成长股里又包括两类，一是长周期股票，还有一类是非周期行业里的市盈率特别高的。巴菲特在60年代末给投资人的信里写道，以比较低的价格买价值型的股票，并不意味着买人之后它不会跌50％。比如他按价值投资方法买高盛，虽然跌了50％，但他认为经济复苏了，这些股票会吸引市场资金的注意，可能在很短的时间内就会恢复它的上涨，上涨远远超过他买入的价格。因此，相对于价值型股票，我更惯向于买成长类股票。