【摘 要】
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本文以2010—2016年中国沪深两市融资融券标的公司为样本,考察会计信息质量对融资融券交易行为的影响。研究发现,会计信息质量越低的公司,越可能被融券卖出,同时被融资买入的
【基金项目】
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国家自然科学基金青年项目“公允价值估计中的管理者自由裁量及其行为后果与治理:基于股权激励表外信息的研究”(项目编号:71502122);教育部人文社会科学研究青年基金项目“高管股权激励、媒体报道与企业投资迎合行为研究”(项目编号:14YJC630048);天津市高等学校人文社会科学研究项目“管理层业绩预告的信息含量研究:基于管理层预测能力视角”(项目编号:2017SK102)
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本文以2010—2016年中国沪深两市融资融券标的公司为样本,考察会计信息质量对融资融券交易行为的影响。研究发现,会计信息质量越低的公司,越可能被融券卖出,同时被融资买入的可能性也更低,意味着融资融券制度下会计信息质量的高低已成为投资者价值判断所依据的重要因素,也说明做空机制的引入能改善资本市场运行效率。进一步以换手率和股权集中度进行分组检验后发现,上述会计信息质量与融券卖出或融资买入行为的关系仅存在于高换手率与低股权集中度的样本中。这表明股票流动性是影响融资融券制度发挥功能的重要因素。此外,考虑盈余管理方向对融资融券交易水平的影响,研究发现向上盈余管理程度与融券卖出显著正相关,向下盈余管理程度与融资买入显著正相关。
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