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随着我国经济体制改革的不断深入，我国中小企业有了较大的发展，截至2008年底，我国各级工商部门注册的中小企业有970万户，数量已占到我国企业总数的99% 。而中小企业在国民经济中的作用已有了较大的提升。2009年，我国规模以上中小型企业完成工业增加值比上年增长13.6%；2009年1至11月实现利润1.75万亿元，比上年同期分别增长18.2%，占全部规模以上工业企业的比重分别为67.4%。在中小企业成长过程中，其规模、资信水平、获利能力等是制约其进一步发展壮大的重要因素，中小企业的成长离不开资金的支持，但据调查发现当前有相当部分的中小企业融资意愿不强。本文以中小企业融资意愿为出发点，通过对中小企业融资意愿低下的原因分析，以期找出促进中小企业良性发展的途径。
中小企业要良性发展必然离不开资金的支持，因此企业的融资意愿对中小企业的发展尤其重要。从投资对象看，企业的投资可分为内部资产投资和外部有价证券投资两大类。企业的内部资产投资是立足于企业长期增长的基础之上的，对中小企业的良性成长起关键作用。而由于中小企业资金有限，其外部有价证券投资大多为短期内获取证券投资收益的投资，仅能补充企业的流動资金。由此可以将中小企业融资意愿分为以增长为导向的融资意愿和补充流动性的融资意愿两种。
一、融资意愿在中小企业成长中的意义
（一）以增长为导向的融资意愿对中小企业成长的作用 以增长为导向的融资意愿能带来中小企业内部资产投资的增加，在促进中小企业技术的更新和产业结构升级的同时，能提升企业专业化程度和培育企业的核心竞争能力。在某种程度上促进了企业的发展壮大和盈利能力的提升，加强了企业抗风险能力。因此，这类融资意愿对中小企业的成长有促进作用。
（二）以补充流动性为导向的融资意愿对中小企业成长的作用 补充流动性为导向的融资意愿仅能带来短期内流动资金的补充，对企业发展战略的实施和企业的核心能力的培育无长远的帮助。而且当国家紧缩银根和证券市场不景气的时候，这类融资意愿不仅不能达到补充企业流动性的不足的目的，还会带来更多的风险。因此，以补充流动性为导向的融资意愿仅有短期意义，对中小企业成长无长足的作用。
尽管从中小企业良性发展的角度看，以增长为导向的融资意愿对企业成长更有利，但据中国私营经济研究会2006 年组织的第七次全国私营企业抽样调查表明，在3223 家明确填报融资意愿的私营中小企业中， 大约有四分之一（23.67%）的企业既不需要流动资金，也不需要发展资金，而不需要发展资金的企业更是高达37% ，不需要流动资金的企业占27%左右。因此，有必要进一步研究当前相当部分中小企业融资意愿低下的原因。
二、中小企业融资意愿低下的原因
（一）中小企业财务风险与融资预期收益不对称 由于中小企业资金有限，财务管理基础薄弱，中小企业在经营管理中遇到的财务风险较为复杂，主要表现为筹资风险、投资风险、资金流动性风险三大类。中小企业的筹资风险，是指中小企业在融资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或融资来源结构、币种结构、期限结构等各种不确定因素而给企业带来损失的可能性。中小企业的投资风险，是指中小企业在投资活动中，由于受到各种难以预计或控制因素的影响给企业财务成果带来不确定性，致使投资报酬率达不到预期目标而产生的风险。
中小企业资金流动性风险，主要表现为现金持有量风险、应收账款回收风险、存货变现以及利率变动风险等。中小企业大多产业层次较低，如果没有政府的大力扶持帮助，其所筹集资金的投资还是集中在原有产业，而产业层次较低的领域极易出现产能过剩的情况，这造成了中小企业未来预计收益的巨大不确定性。中小企业财务风险与融资预期收益的不对称使其对企业的进一步提升望而却步，企业不会冒着如此大的风险融资，这在某种程度上造成了中小企业融资意愿的下降。
（二）中小企业融资成本与融资预期收益不对称 根据美国会计学会所属成本概念与标准委员会在1951年对成本的解释，成本是指为了达到特定目的而发生或应发生的价值牺牲，它可以用货币单位加以衡量。与大企业相比，中小企业信贷成本包括资金成本、管理成本和信用风险成本三部分。
资金成本是指企业占有和使用资金所支付的利息和手续费；管理成本主要包括贷款资金需求预测、资金日常管理等费用；信用风险成本是指贷款到期无法按期偿还而带来的损失。尽管我国政府一再倡导解决中小企业融资难的问题，但作为贷款发放者的商业银行必须考虑自身的贷款风险和贷款效益，因此中小企业的融资成本并不会比大型企业少。而在融资预期收益方面，中小企业一方面投资渠道有限，另一方面在企业资信等级不高的情况下从银行融通到的资金额度一般不大，投资无法产生规模效应，这无法产生明显的融资预期收益。因此，中小企业融资成本与融资预期收益的不对称也是造成中小企业融资意愿不强的原因。
三、培育中小企业以增长为导向融资意愿的路径
（一）以产业集群为依托，培育中小企业以增长为导向的融资意愿 产业集群是一个普遍性的经济现象，无论是发达国家还是发展中国家，都存在着具有经济优势的产业集中在某些特定地区的现象。产业集群的概念分为以下几个方面：
一是以企业为主的空间聚集。产业集群首先表现为地域上的集聚性，即相关企业和支持机构的“扎堆”现象。
二是上下游企业之间高度的专业化分工与合作，并能形成较长的价值链。
三是不同组织之间的网络合作系统结构，具有生态学意义上的共生性。这些不同的组织之间基于特定的地域，部于不同的节点上，互相联系、互相影响，形成一个纵横交错的网络系统。
四是动态发展的区域创新系统。在共生性的市场化关系网络和社会关系网络的合作系统基础上，由于某些成功的发展因素（如企业家才能、资本供应、劳动力供应、技术创新的应用等），在区域中不同行为主体间存在较紧密的联系时，从一个企业扩散到其他企业，促进产业的发展和升级，同时依赖于成功因素所产生的正反馈机制将促进进一步的扩张和累积因果作用，呈现一种产业集群动态发展的趋势。
根据产业集群网络的特征，在发达的产业集群中往往集中了大量的金融机构，良好的银企业关系对产业集群的成长非常重要，而产业集群的形成也有助于企业融资效率提升。中小企业如果能积极融入产业集群，充分利用产业集群的网络资源、信息资源和技术人力资源，降低企业的经营风险，实现核心竞争能力的提升，必然会摆脱与大企业同业竞争的被动局面和产能过剩的危机。因此，有必要以产业集群为依托，通过产业集群带动中小企业的发展，提升中小企业以增长为导向的融资意愿，实现中小企业的良性成长。
（二）以产业结构升级为依托，培育中小企业以增长为导向的融资意愿 产业结构优化升级的实质是通过劳动、资本和其他生产要素从低生产率部门向高生产率部门转移和流动的资源再配置效应加速经济增长，即资源在各产业部门之间的再配置，包括存量再配置和增量再配置。
基于中小企业产业层次低，核心竞争能力不明显的特征，如果能以产业结构升级为依托，促进中小企业由低层次的产业向高层次的产业转型、由低附加值的行业向高附加值的行业转型，势必能激发中小企业以增长为导向的融资意愿。中小企业以增长为导向的融资意愿的上升又可以带动企业产业结构的升级，以此实现中小企业的螺旋式的良性成长。
综上所述，激发中小企业以增长为导向的融资意愿将是中国中小型企业整体发展的一个重要途径。它不仅能解决微观经济本身存在的问题，也能使宏观经济整体潜在的未来经济利益浮现出来。因此，在提倡解决中小企业融资难的问题的同时不应忽视中小企业自身成长的问题。只有从资金的需求方和资金供给方两方面解决束缚中小企业成长的障碍，中小企业才可以真正实现良性成长。
参考文献：
［1］苏勇、杨小玲：《资本市场与产业结构优化升级关系探讨》，《上海财经大学学报》2010年第2期。
［2］阎竣：《私营中小企业融资行为、资金需求及其政策建议》，《经济理论与经济管理》2010年第4期。
［3］袁湘龙：《中小型企业财务风险的防范及策略选择》，《科技资讯》2009年第10期。
［4］戴鸿丽：《产业集群视角下企业融资创新》，《财会通讯》2010年第5期。
［本文系江苏大学第九批科研立项“基于生命周期的江苏中小型企业融资结构特征”的阶段性研究成果］
（编辑 向玉章）
中小企业要良性发展必然离不开资金的支持，因此企业的融资意愿对中小企业的发展尤其重要。从投资对象看，企业的投资可分为内部资产投资和外部有价证券投资两大类。企业的内部资产投资是立足于企业长期增长的基础之上的，对中小企业的良性成长起关键作用。而由于中小企业资金有限，其外部有价证券投资大多为短期内获取证券投资收益的投资，仅能补充企业的流動资金。由此可以将中小企业融资意愿分为以增长为导向的融资意愿和补充流动性的融资意愿两种。
一、融资意愿在中小企业成长中的意义
（一）以增长为导向的融资意愿对中小企业成长的作用 以增长为导向的融资意愿能带来中小企业内部资产投资的增加，在促进中小企业技术的更新和产业结构升级的同时，能提升企业专业化程度和培育企业的核心竞争能力。在某种程度上促进了企业的发展壮大和盈利能力的提升，加强了企业抗风险能力。因此，这类融资意愿对中小企业的成长有促进作用。
（二）以补充流动性为导向的融资意愿对中小企业成长的作用 补充流动性为导向的融资意愿仅能带来短期内流动资金的补充，对企业发展战略的实施和企业的核心能力的培育无长远的帮助。而且当国家紧缩银根和证券市场不景气的时候，这类融资意愿不仅不能达到补充企业流动性的不足的目的，还会带来更多的风险。因此，以补充流动性为导向的融资意愿仅有短期意义，对中小企业成长无长足的作用。
尽管从中小企业良性发展的角度看，以增长为导向的融资意愿对企业成长更有利，但据中国私营经济研究会2006 年组织的第七次全国私营企业抽样调查表明，在3223 家明确填报融资意愿的私营中小企业中， 大约有四分之一（23.67%）的企业既不需要流动资金，也不需要发展资金，而不需要发展资金的企业更是高达37% ，不需要流动资金的企业占27%左右。因此，有必要进一步研究当前相当部分中小企业融资意愿低下的原因。
二、中小企业融资意愿低下的原因
（一）中小企业财务风险与融资预期收益不对称 由于中小企业资金有限，财务管理基础薄弱，中小企业在经营管理中遇到的财务风险较为复杂，主要表现为筹资风险、投资风险、资金流动性风险三大类。中小企业的筹资风险，是指中小企业在融资活动中由于资金供需市场、宏观经济环境的变化或融资来源结构、币种结构、期限结构等各种不确定因素而给企业带来损失的可能性。中小企业的投资风险，是指中小企业在投资活动中，由于受到各种难以预计或控制因素的影响给企业财务成果带来不确定性，致使投资报酬率达不到预期目标而产生的风险。
中小企业资金流动性风险，主要表现为现金持有量风险、应收账款回收风险、存货变现以及利率变动风险等。中小企业大多产业层次较低，如果没有政府的大力扶持帮助，其所筹集资金的投资还是集中在原有产业，而产业层次较低的领域极易出现产能过剩的情况，这造成了中小企业未来预计收益的巨大不确定性。中小企业财务风险与融资预期收益的不对称使其对企业的进一步提升望而却步，企业不会冒着如此大的风险融资，这在某种程度上造成了中小企业融资意愿的下降。
（二）中小企业融资成本与融资预期收益不对称 根据美国会计学会所属成本概念与标准委员会在1951年对成本的解释，成本是指为了达到特定目的而发生或应发生的价值牺牲，它可以用货币单位加以衡量。与大企业相比，中小企业信贷成本包括资金成本、管理成本和信用风险成本三部分。
资金成本是指企业占有和使用资金所支付的利息和手续费；管理成本主要包括贷款资金需求预测、资金日常管理等费用；信用风险成本是指贷款到期无法按期偿还而带来的损失。尽管我国政府一再倡导解决中小企业融资难的问题，但作为贷款发放者的商业银行必须考虑自身的贷款风险和贷款效益，因此中小企业的融资成本并不会比大型企业少。而在融资预期收益方面，中小企业一方面投资渠道有限，另一方面在企业资信等级不高的情况下从银行融通到的资金额度一般不大，投资无法产生规模效应，这无法产生明显的融资预期收益。因此，中小企业融资成本与融资预期收益的不对称也是造成中小企业融资意愿不强的原因。
三、培育中小企业以增长为导向融资意愿的路径
（一）以产业集群为依托，培育中小企业以增长为导向的融资意愿 产业集群是一个普遍性的经济现象，无论是发达国家还是发展中国家，都存在着具有经济优势的产业集中在某些特定地区的现象。产业集群的概念分为以下几个方面：
一是以企业为主的空间聚集。产业集群首先表现为地域上的集聚性，即相关企业和支持机构的“扎堆”现象。
二是上下游企业之间高度的专业化分工与合作，并能形成较长的价值链。
三是不同组织之间的网络合作系统结构，具有生态学意义上的共生性。这些不同的组织之间基于特定的地域，部于不同的节点上，互相联系、互相影响，形成一个纵横交错的网络系统。
四是动态发展的区域创新系统。在共生性的市场化关系网络和社会关系网络的合作系统基础上，由于某些成功的发展因素（如企业家才能、资本供应、劳动力供应、技术创新的应用等），在区域中不同行为主体间存在较紧密的联系时，从一个企业扩散到其他企业，促进产业的发展和升级，同时依赖于成功因素所产生的正反馈机制将促进进一步的扩张和累积因果作用，呈现一种产业集群动态发展的趋势。
根据产业集群网络的特征，在发达的产业集群中往往集中了大量的金融机构，良好的银企业关系对产业集群的成长非常重要，而产业集群的形成也有助于企业融资效率提升。中小企业如果能积极融入产业集群，充分利用产业集群的网络资源、信息资源和技术人力资源，降低企业的经营风险，实现核心竞争能力的提升，必然会摆脱与大企业同业竞争的被动局面和产能过剩的危机。因此，有必要以产业集群为依托，通过产业集群带动中小企业的发展，提升中小企业以增长为导向的融资意愿，实现中小企业的良性成长。
（二）以产业结构升级为依托，培育中小企业以增长为导向的融资意愿 产业结构优化升级的实质是通过劳动、资本和其他生产要素从低生产率部门向高生产率部门转移和流动的资源再配置效应加速经济增长，即资源在各产业部门之间的再配置，包括存量再配置和增量再配置。
基于中小企业产业层次低，核心竞争能力不明显的特征，如果能以产业结构升级为依托，促进中小企业由低层次的产业向高层次的产业转型、由低附加值的行业向高附加值的行业转型，势必能激发中小企业以增长为导向的融资意愿。中小企业以增长为导向的融资意愿的上升又可以带动企业产业结构的升级，以此实现中小企业的螺旋式的良性成长。
综上所述，激发中小企业以增长为导向的融资意愿将是中国中小型企业整体发展的一个重要途径。它不仅能解决微观经济本身存在的问题，也能使宏观经济整体潜在的未来经济利益浮现出来。因此，在提倡解决中小企业融资难的问题的同时不应忽视中小企业自身成长的问题。只有从资金的需求方和资金供给方两方面解决束缚中小企业成长的障碍，中小企业才可以真正实现良性成长。
参考文献：
［1］苏勇、杨小玲：《资本市场与产业结构优化升级关系探讨》，《上海财经大学学报》2010年第2期。
［2］阎竣：《私营中小企业融资行为、资金需求及其政策建议》，《经济理论与经济管理》2010年第4期。
［3］袁湘龙：《中小型企业财务风险的防范及策略选择》，《科技资讯》2009年第10期。
［4］戴鸿丽：《产业集群视角下企业融资创新》，《财会通讯》2010年第5期。
［本文系江苏大学第九批科研立项“基于生命周期的江苏中小型企业融资结构特征”的阶段性研究成果］
（编辑 向玉章）