自上世纪五十年代以来,在欧美国家中一度出现了多元化经营的“热潮”,但从上世纪八十年代开始,大部分多元化经营的企业因自身多元化战略存在的弊病而出现了种种经营困境,之前实施多元化经营的企业又大量地转而实施“归核化”战略,大多学者将出现这一现象的原因归结为“多元化陷阱”的影响。而近些年来,我国大型企业同样出现了类似的多元化经营潮流,海航集团则是在这样的潮流下进行多元化扩张但最终因自身多元化而导致破产重整的典型企业,以海航集团为代表的中国企业应该如何避免在多元化经营中陷入财务危机的“陷阱”成为了急需回答的现实问题。与以往较多采用大样本的方式对企业多元化战略与财务危机关系进行实证分析的方法不同,本文着眼于单个典型案例,采用案例分析的方法,分析海航集团激进多元化战略及背后隐藏的财务风险,并根据相关的分析结论探讨如何在多元化经营中避免陷入财务危机,以此作为对我国企业多元化实践的参考建议。本文首先在关于多元化战略实施动因,多元化战略与企业绩效关系以及多元化战略与财务风险之间关系等理论研究方面进行了细致的梳理和综述,作为本文进行具体案例分析的理论借鉴;其次,在案例介绍部分对海航集团的公司概况,发展历程,尤其是多元化战略的发展历程进行了阶段性的总结和介绍,并对公司治理和股权结构进行了阐述;再次,在案例分析部分着重分析了海航集团激进多元化战略存在的不合理之处及对其财务风险带来的影响,并对其财务风险进行了定性和定量的分析,进一步论证其失败多元化战略如何导致了财务危机的爆发。最后,得出了本文的分析结论,并提出了有针对性的政策建议。通过对本案例进行分析,发现:（1）海航集团存在过度多元化的问题,且过度多元化严重拖累了主营业务增长,并导致集团整体盈利能力不佳;（2）大量非相关多元化缺少进行产业协同的动机,并且也未能实现有效协同;（3）连续高杠杆的多元化扩张模式导致其流动性严重紧张,并且积累了大量的财务风险;（4）通过多元化战略形成的内部资本市场存在着大量的违规资金占用,关联担保等行为,这导致了海航集团内部资本市场低效。（5）粗放激进多元化战略导致了海航集团整体营运效率低下,并且在盈利水平连续下降的过程中由于加速多元化的资金需求带来了不断增长的债务压力,在这一系列因素的共同作用下,海航集团财务风险水平不断提高,并最终爆发了财务危机。根据以上的研究结论,本文认为对于采取多元化战略的我国企业来说,需要做到:（1）适度多元化,避免盲目扩张;（2）进行相关多元化,重视产业整合;（3）合理利用杠杆,避免过度融资;（4）完善公司治理,规范内控体系。