投资作为企业价值增加的唯一途径，如何提高投资效率对企业长期发展来讲至关重要。国内外学者的研究都证实对企业高管进行股权激励，可以抑制非效率投资。以往的研究中大部分学者使用企业绩效水平的改变来衡量股权激励效果，但是企业绩效会受到很多因素的影响，因此本文使用非效率投资水平降低的多少为衡量股权激励效果的变量。此处的非效率投资指的是投资过度、投资不足，不考虑多样化投资理论、工资扭曲理论与敲竹杠理论下的非效率投资行为。　　在我国，大比例国有股的存在使得我们必须考虑第一大股东所有权不同性质下，所有权缺位与否、大股东监督作用能否发挥，会对企业股权激励效果产生影响。企业的股权分布结构是企业最基本的治理结构，在第一大股东所有权不同性质下，高管股权激励效果会随着企业股权分布的不同而不同。　　本文研究的是从所有者与经营管理层冲突的角度研究，探讨大股东所有权、股权激励对企业非效率投资的影响。本文使用面板数据进行实证分析，可以发现：股权激励对非效率投资效率具有抑制作用，并且由于国有企业所有者缺位大股东无法发挥监督作用，高管股权激励对非效率投资的抑制作用表现更加明显。对于国有企业而言，高管股权激励对非效率投资效率的抑制作用随着股权集中度的提高而提高；对于非国有企业而言，股权激励对非效率投资的抑制作用随着股权集中度的提高而降低。　　最后，根据本文的实证研究结论，提出相应的政策建议。对于国有企业，由于所有者缺位不能发挥自身的监督作用，随着其股权集中程度的提高，相应的企业高管的权利也就越大，通过授予高管一部分股票，此时经营管理层既有能力也有意愿，通过增加公司价值来提升自身收益。对于非国有企业而言，随着企业股权集中程度的提高，集中在经营管理层的权利就会降低，此时对高管进行股权激励的效果大打折扣。