分拆上市作为一种收缩性资产重组方式是国际成熟市场常见的资本运作手段,但在我国研究起步较晚,对于分拆要求极为严格,至今没有在国内主板分拆上市的案例。随着国内经济和产业结构变革,资本市场趋于完善。2019年科创板成立,证监会明确提出达到一定条件的企业可以进行分拆上市,分拆上市引起一股热潮。许多学者研究发现分拆上市可使企业发挥融资功能、规范公司治理、提高营运效率、增强核心竞争力、提升企业市场价值。另外还能提高企业的研发创造能力,促进分支业务的发展,特别是高端、创新型的产业。目前许多集团企业和优质上市公司表达了分拆上市的意向。而分拆上市过程中有许多问题需要我们重点关注,尤其是现在许多上市公司有开展许多新兴产业,这种企业需要投入大量资金,短期内难以盈利,且商业模式较为新颖未被市场认可,因此分拆效果如何值得讨论。基于此,本文采用理论分析与案例研究相结合的方法,通过对已完成分拆上市的案例进行回顾分析,在结合前人研究的基础上,以国内A+H股大型集团企业拆旗下子公司到H股上市的案例为研究对象——中国平安集团（以下简称“中国平安”）分拆旗下互联网医疗行业子公司平安好医生在香港主板上市。首先,通过参考国内外分拆上市的相关文献,引入融资策略理论、信息不对称理论、激励理论等对分拆上市的动因进行梳理;然后,引入中国平安分拆平安好医生的案例,介绍案例企业基本情况及所处的行业背景,通过分析分拆上市的动因、模式、路径,对分拆上市方案特征进行总结;最后通过事件研究法、股价变动对比法、财务分析法,再结合非财务分析等方法,分别从股价方面、财务绩效及非财务绩效方面对平安集团和平安好医生的分拆效果进行分析。研究结果表明,分拆上市使平安集团的短期股价下跌,主要是由于新型行业市场需要一定时间了解,而从长期股价、战略发展和绩效来看提升了平安集团的内在价值。对于子公司,分拆上市使得平安好医生获得融资、激励了管理层、改善了公司治理效率,绩效得以提升。最后由点及面,从分析结论中对分拆上市提出相应的结论和启示,以期望为其他有意向分拆新兴产业子公司的上市公司提供更多参考。