近年来,中国经济政策持续调整,我国企业面临的经营环境的不确定性很大。而且我国企业受市场转型、政府调控等因素的影响,其所面临的环境尤其动荡复杂。由于现实中存在着信息不对称和交易成本,企业融资成本存在巨大差异。从我国资本市场发展速度较慢的基本国情出发,这更加剧了企业间融资成本的差异。融资成本的差异导致了企业在融资的不确定的环境中,可能由于融资困难而导致投资不足,但另一方面也可能会由于代理问题造成投资过度。为应对复杂多变的外部环境以及避免因投资不足和投资过度给企业带来的负面影响,企业必须储备一定的财务柔性,以避免企业在面对良好投资机会时缺乏足够的现金流,而财务柔性对企业价值也有影响。本文拟从融资约束的角度出发,研究不同融资约束条件下企业财务柔性储备的差异,进而研究不同程度融资约束条件下财务柔性对企业价值的影响。本文的结构内容基本如下：第一部分：绪论,开篇介绍本文的研究背景和研究意义,以及研究内容,进而提出本文的研究方法。第二部分：文献综述,主要介绍近几年关于融资约束和财务柔性方面的国内外文献,并进行文献综述述评。第三部分：介绍相关概念,包括融资约束和财务柔性；理论分析与假设提出；从融资约束的角度出发,研究不同融资约束条件下财务柔性——现金流的敏感性第四部分：财务柔性与企业价值之间关系的理论分析与假设提出,介绍不同程度融资约束条件下财务柔性对企业价值的影响。第五部分：总结本文的研究内容,并提出相应的政策建议,以及未来的研究方向。本文通过对2011一2013年我国沪深两市A股上市公司进行研究,研究结果发现：(1)融资约束与财务柔性储备之间存在着正相关关系,融资约束程度越大,财务柔性——现金流敏感性越大；(2)财务柔性的储备对企业价值有一定的影响,财务柔性越大,企业价值越高,财务柔性与企业价值呈正相关关系；(3)加入融资约束度量因素后,结果表明融资约束公司比非融资约束公司财务柔性价值更高。本文的创新点主要体现在以下几个方面：(1)将融资约束、财务柔性与企业价值联系起来,研究三者之间的关系；(2)将上市公司按照是否发放股利、是否为国有企业以及收入规模划分为融资约束组和非融资约束组,在不同分类标准下研究财务柔性对企业价值的影响。