羊群行为作为行为金融学的一种经典现象,主要指市场参与者忽视自己的私人信息,转向模仿其他投资者的投资策略的现象。羊群行为对金融市场的稳定性带来巨大的威胁,严重情况下甚至有可能引发金融危机。创业板自2009年正式上市以来,致力于激励创新创业企业发展,服务经济向创新型转型。在创业板全面试点注册制、金融改革深化的背景下,对创业板市场上非理性的羊群行为进行研究格外重要。本文将以创业板市场的羊群行为特征和影响为主要研究对象,主要包括创业板板羊群行为的存在性检验、羊群行为的非对称性、羊群行为对波动率的影响以及交易量与羊群行为和波动率的关系。本文首先总结羊群行为的研究背景、相关理论和模型的基础上,对国内外学者的研究成果进行总结归纳,确定合适的实证方法和实证模型。通过CCK模型和改进的CCK模型分别对创业板市场羊群行为进行测度,并把研究区间划分为上涨区间和下跌区间,分别回归。改进的CCK模型对羊群行为表现出更好的拟合效果。通过GARCH模型和非对称的TGARCH模型、EGARCH模型对创业板市场组合收益率序列进行波动率建模,提取残差项与羊群行为测度指标进行格兰杰因果关系检验。在波动率模型的基础上加入羊群行为测度指标和交易量指标,检验羊群行为对创业板波动率的影响。研究结果表明:在2013年1月4日至2020年12月1日期间,创业板市场存在显著的羊群行为,且上涨阶段的羊群行为比下跌阶段更加显著。研究区间内,加入羊群行为测度指标的EGARCH模型对创业板市场组合收益率序列的非对称效应拟合效果更好。羊群行为加剧了市场的波动性,而交易量与波动性的关系不显著。在金融市场上,投资者出于非理性的原因,跟风买入或者卖出股票,造成羊群行为,加剧市场波动。