20世纪后半阶段是中国民营企业蓬勃发展的时代，民营企业在国民经济中占有着越来越重要的作用。但如今民营企业还存在各式各样的问题，例如公司信息披露不完全不透明等。这些问题可以通过某些股价的异常波动得以体现，如解禁期满之后的股价异常波动，或者大股东和管理层的增减持股票影响股价。考虑这些因素，文章将对大股东和管理层的行为对于股价的影响作一个分析和阐释。文章论述将由2部分组成。第一部分阐述的是在限售解禁期满时股价的异常波动，而这些波动正反应了市场对于潜在的投资者减持股票的担忧。我选取了2009年1月到2012年2月的307个有大额解禁的上市民营企业作为样本，其横跨了熊市和牛市。第二组部门阐释的是在正常交易日民营企业大股东增减持股票对于股价的影响，并选取了另外290个样本做分析。文章使用事件研究方法，对事件做了CAR的统计检验，验证了在接近解禁期满和高管减持时股价有异常的波动，而这些波动又随着市场因素所变化，例如熊市和牛市驱动股价波动的因素不同，不同行业的驱动因素也不同等等。文章对于样本做回归模型来统计潜在影响股价波动的因素。除去前面研究者所提到的P/E，Market Cap, ROE, Financial Leverage对于公司的异常股价波动的影响外，文章还对股票解禁数量，高层的实际减持情况，相对交易量，是否为第一次解禁，是否有潜在的财务操纵情况做了一个回归测试。测试发现在解禁当天的交易量和解禁前的股价走势有明显的相关性，在解禁期满之后Market Cap对于股价回升有显著影响。虽然解禁股数量和股价波动没有显著的关联，但是当大股东真正做减持操作，会直接影响股价。第一次解禁对于股价的影响更大。另一组数据显示，大股东增减持会直接形成前后股价的波动，减持股价上升后回调而增持相反，另外不同种类的交易类型会有不同的股价走势。最后，文章验证了减持前后的高管对于利润的潜在操控。