PPP项目持续周期较长,投资金额巨大,社会资本的投入很难在短期收回,导致社会资本参与度难以达到预期目标,项目落地率不足的现象十分普遍。2016年底,面对社会资本退出渠道有限和项目融资困难两大挑战,国家发展改革委与中国证监会将PPP模式与资产证券化(ABS)相结合,解决现阶段面临的困境。目前,中国PPP+ABS产品数量较少,还没有一套健全的定价机制。因此,研究构建适用的PPP项目资产证券化产品的定价模型,保障PPP+ABS产品在金融市场的顺畅流通,具有重要的借鉴意义。通过梳理国内外定价方法研究成果,论文认为基于利率期限结构与提前偿付因素的期权调整利差法是最合理的PPP项目资产证券化定价方法。结合中国PPP项目特点与政府在项目运营过程中的过往表现,论文在标准期权调整利差法模型基础上,附加项目违约率与损失挽回率对模型加以修正。然后,选取四川发展国润环境绵竹供排水一体化项目资产支持专项作为案例应用分析,在分析项目资产证券化的特征与必要性基础上,预测项目底部资产现金流,采用CIR单因子模型估计利率波动率,利用二叉树模型模拟远期利率路径,构建修正的定价模型对资产支持专项产品进行理论价值的测算与分析。最后提出相应的政策建议:制定完善的法律法规,合理的增信措施保障PPP项目资产支持专项的稳健运营;对PPP项目库中项目严格把关;完善PPP项目资产证券化信息披露并建立数据库。论文的创新工作表现在两个方面:第一,构建修正的期权调整利差法定价模型。论文结合PPP项目特点对期权调整利差法参数加以改进,充分考虑项目违约与政府隐性担保行为对产品价值的影响,使理论模型更贴近于实际情况。第二,基于PPP项目资产证券化的具体案例应用分析。目前国内外关于PPP项目资产证券化的研究大多着眼于案例研究或一般资产证券化项目定价方法的选择,论文结合我国实际PPP项目特点,对该项目资产证券化进行合理定价的具体应用,为项目稳健运营落地提供保障,拓宽PPP项目资产证券化的研究视角。