可转换公司债券是国际资本市场上一种较为成熟的混合型金融衍生工具。可转债以企业债券为依托，附带有条件的转股权，其持有人可以在一定时期内按约定的价格将可转债转换为发行人的公司股票。可转债有其独特优势，同时具备股票、债券和期权三者的功能，在一定程度上克服了单一性能金融工具的固有缺陷，同时，可转债满足了投资者追求利润最大化的行为目标，充分适应了融资者的动态化需求，可转债融资目前已成为一种广受欢迎的融资方式。在我国，很多企业面临着资金短缺而融资渠道匮乏的问题，多渠道、低成本融资成为当前促进企业发展的重要任务之一，而可转债融资不失为一个很好的选择。目前，可转债凭借其融资成本低、操作灵活、缓解业绩指标摊薄压力等优势，已逐步成为我国上市公司融资的主要方式之一，是我国资本市场不可或缺的投融资工具。但从实践来看，上市公司利用可转换债券融资的过程中仍存在的一些问题严重阻碍了可转债的健康发行以及证券市场的发展。另外，利用可转债融资时既要看到其成本低等优势，同时更不能忽视其风险的存在，所以上市公司应结合具体情况，谨慎选择融资方式。本文通过对南山铝业股份有限公司发行南山可转债融资的案例进行分析，首先阐明了南山铝业选择可转债融资的必要性，即选择可转债融资的优势所在，其次找出南山转债融资过程中反映出的融资时机选择不当、股性债性不平衡、短期融资效率较低等问题，并分析出现问题的内部原因和外部原因，最后提出相应的建议，包括权衡可转债持有人和老股东之间的利益关系，合理设计可转债发行条款，完善可转债信息披露制度，强化风险意识，合理选择融资方式，提高短期融资效率等。由于南山转债案例具有一定的代表性，此案例的研究总结对于我国上市公司利用可转债融资问题具有普遍的适用性，为后来者选择可转债融资提供了借鉴和参考。