21世纪以来,广西慧球科技奇葩议案、九好集团财务造假、东芝财务造假等事件都反映着上市公司存在着严重的盈余操纵现象。与此同时,经过十多年的发展,QFII已经成为我国资本市场重要的参与者,尤其近几年,外汇局发布了一系列取消QFII限制的政策,QFII得以获得快速发展。QFII为专业性很强,同时兼具长远投资观念的机构投资者,其对盈余管理的影响以及作用路径值得探究。本文使用2014年至2017年沪深两市共1910家上市公司的样本作为研究对象,通过描述性统计分析、相关性检验、多元回归等多种方法,首先研究了QFII持股比例对真实盈余管理的影响;其次探究了股权集中度与真实盈余管理的关系,以及股权集中度对QFII持股比例与真实盈余管理关系的影响,最后,进一步研究了产权性质对QFII持股与真实盈余管理关系的影响。研究结果显示:(1)QFII持股比例越高,正向真实盈余管理程度越低,负向真实盈余管理程度越高;(2)股权集中度越高,正向真实盈余管理程度和负向真实盈余管理程度均越高;(3)QFII持股可以通过股权集中度间接的影响正向盈余管理和负向盈余管理;(4)产权性质对QFII持股比例与真实盈余管理关系产生影响。QFII持股对国有公司的正向真实盈余管理和负向盈余管理作用均小于非国有公司。基于研究结果,本文认为,一方面,QFII具有更长远的投资观念,对于存在投机行为的正向盈余管理有着很好的抑制作用;另一方面,我国上市公司存在着股权集中度过高的问题,亟待改善。由此,本文提出政策建议:其一,发展QFII的同时要注意完善相应法律监管体系;其二,降低上市公司股权集中度,形成内外制衡的股权结构;其三,改善“产权性质为国有性质”企业所存在的问题,从而发挥QFII对盈余管理的作用。本文的创新点体现在以一个全新的视角研究QFII持股比例对真实盈余管理的影响,并加入股权集中度作为中介变量,探究QFII持股对真实盈余管理的影响路径,丰富了某一类型机构投资者持股对盈余管理的影响研究。