按照决策学派的理论，管理实质上就是决策。公司投资决策是公司财务管理的重要组成部分，对于公司成长具有至关重要的意义。然而，一直以来，公司投资决策领域缺乏比较系统的研究。一些管理学家、经济学家分别从各自的领域提出了管理决策和公司战略规划的一般原理，但没有将决策理论、战略管理和公司财务管理有机结合。这就是本文选题之切入点，即有机融合管理学、经济学和财务管理理论，提出公司投资决策的方法系统和控制系统，并以某房地产公司项目投资为例，说明投资决策系统的具体应用。公司投资决策是可以科学化的。很多投资项目都是凭经验和勇气进行，缺乏科学的投资分析和合理的风险控制；有些理论认为投资毫无理论而言，投资成功完全凭运气，因为未来的情况是复杂多变的，谁都无法准确估计。应该说这些说法不无可取之处，至少它揭示了投资具有风险性，公司进行投资决策时应该谨慎从事。以此为基础形成了各种各样的传统投资理论。随着管理学、经济学和投资理论本身的发展，传统投资理论逐渐被人们摒弃，新的科学的现代投资理论逐渐成为公司投资决策的主流。现代投资理论的主要观点是：（1）公司投资获利的根源在于公司掌握了独特的知识资产，而不是物质资产；（2）公司通过投资控制了大量的社会资源，将需要由市场解决的资源配置问题转换为公司内部管理问题，通过降低交易费用而获利；（3）由于任何产品都存在一个“导入——增长——成熟——衰退”的生命周期，因此不断投资开发新产品成为公司持续发展必须进行的“必修课”；（4）公司投资总量应该合理，过低或过高都将得不偿失； <WP=4>（5）投资具有战略性，投资决策可能不完全取决于利润，还可能是为了获得更大的规模、更多的市场等竞争优势；（6）风险不仅是可以度量的，而且是可以控制和定价的，较高的风险对应着较高的投资报酬，较低的风险则对应着较低的投资报酬，同时，科学的投资组合可以降低投资风险；（7）投资是一个动态过程，因此，投资也可以理解为购入一个期权，投资决策可以用期权理论进行分析。支持以上结论的理论有：厂商垄断优势理论（海黙，1960年；金德伯格，1969年）、内部化理论（科斯，1937年）、产品生命周期理论（弗农，1966年）、厂商增长最大化理论（马里斯、鲍莫尔和加尔布雷斯等，20世纪60年代）、竞争战略理论（迈克尔·波特，20世纪80年代）、实物期权理论（Stephen A. Ross，1995年）。这些理论分别从不同的方面说明了公司投资的根源、动力、方法和评价标准，成为现代投资决策系统的理论渊源。处于经济转型期的中国，正在全方位地学习和借鉴西方国家和企业先进的管理理论。但如同“江南之橘，江北为桔”一样，如果完全照搬西方理论，必然会遇到“水土不服”的问题。从投资决策的角度考察，当前中国经济领域的以下情况必须予以注意：（1）中国最具有活力的经济是中小规模的企业，但是其产品往往质量低劣，难以打入国际市场，其低廉的成本却与低收入的国民消费水平更加符合。（2）规模经济在中国仍然具有很大的发展前途，中国大多数的产业和企业远远没有达到经济规模的水平。（3）中国经济的私有化程度正在加深，随着大量私有企业的出现，企业对于市场需求的敏感性增强，决策过程也更为精简，与此同时信息不对称问题，激励和约束机制也得到很大程度的缓解，毫无疑问会进一步促进企业的投资积极性。（4）企业投资资金普遍不足，“融资难”是中国中小企业投资面临的首要问题。因此，本文所探讨的公司投资决策方法，是针对中国公司的特<WP=5>点设计的，不仅充分考虑中国经济的现状，把它作为公司投资决策的环境变量，而且着眼于未来，强调公司投资的战略规划。同时，针对企业投资资金不足的状况和其他投资决策方法的不足，着力提倡投资决策的实物期权理论，将投资看作是买入一个看涨期权或看跌期权，用期权定价模型对投资项目进行评价，从而对公司是否继续经营或追加投资做出正确的评判。本文分四个部分：第一部分是投资决策的理论依据及其战略分析，第二部分是投资决策方法研究，第三部分是公司的投资控制策略，第四部分运用期权理论研究一个房地产投资决策的案例。第一部分投资决策的理论依据及其战略分析，简要叙述了作为投资决策科学化理论依据的厂商垄断优势理论、内部化理论、产品生命周期理论、厂商增长理论和适合于中国公司的投资理论框架；在公司投资的战略分析方面，提出投资决策是现代公司最高层次的战略决策观点，介绍了迈克尔·波特的三种基本战略类型：全面成本领先、差异化和集中战略，并以此为基础分析了公司的三种成长战略：产品——市场型战略、垂直一体化成长战略和水平一体化成长战略，在此基础上，提出公司投资决策的考量因素问题，公司不再单纯追求多样化经营和经营规模的扩大，而是根据自身战略定位，即注重经营专业化又关注扩大规模，分散经营风险，同时，必须充分考虑公司内部管理水平来制定投资策略。第二部分投资决策方法研究，首先分析了传统的内部收益率法和净现值法的原理及其缺陷，得出其适用范围的重要结论?