私募基金经理个人特征对基金绩效影响研究

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随着社会主义市场经济的发展,私募基金已经成为我国资本市场上不容小觑的机构投资者之一。虽然我国的私募基金起步较晚,但由于其发行只面向特定投资者,运作具有隐蔽性,投资具有灵活性等特点,也引发了国内投资者的极大兴趣。新的《证券投资基金法》的颁布,奠定了私募基金的合法地位,更是坚定了投资者们的信心。对于广大投资者而言,基金经理人是基金的直接管理者,因此选基金很大程度上就是选基金经理。因此,从基金经理人角度出发进行研究是十分必要的。本文通过选取私募基金经理人的相关个人特征变量,探究了其与私募基金绩效的关系。私募基金经理的个人特征对私募基金绩效的影响研究不仅是对投资者,对基金管理公司以及基金监管层都具有重要的意义。从投资者角度来看,对于私募基金经理人的个人特征的认识可以提高他们选择正确私募基金的概率;从私募基金管理公司角度来看,在人才任用上,可以考虑观察经理人的个人特征并以此作为标准,选拔出更为优质的私募基金经理人;对基金监管层而言,可以制定相应的经理人考核机制,规范并促进我国私募基金业的发展。本文以高阶理论为理论基石,在借鉴国内外现有对基金经理与基金业绩关系研究的相关文献下,运用多元回归以及分位数回归方法对我国私募基金经理个人特征对基金绩效的影响进行了研究分析,以2007~2010年内发行的所有非结构化阳光私募基金,且不存在基金经理变更的私募基金作为研究对象,并以2012年一整个年度为考察期间,选取了反映私募基金经理个人特征的7个指标(专业性、名校毕业记录状况、学历、从业年限、所管理私募基金数、核心人物、从业背景)为自变量,以私募基金的夏普比率和特雷诺比率为因变量,以基金管理公司规模和基金发行年份作为控制变量进行实证分析,主要得出的结论为:经管类专业背景的经理人所管理私募基金绩效更优异;所管理私募基金数量的多少对基金绩效有显著正向影响;券商出身的私募基金经理人,其所管理私募基金绩效更为优异。
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