可转换债券作为一种兼具股票与债券的优点的金融衍生工具在世界范围内得到上市公司和投资者的广泛青睐。中国自上世纪90年代允许深、沪市上市公司发行可转换债券融资以来,可转换债券的发展一直比较缓慢。2001年增发热后,在国家政策对增发、配股两种融资方式采取政策抑制及投资者对上市公司利用增发、配股圈钱严厉声讨的同时,可转换债券迎来了其发展的春天。在经历了近10年的匍匐摸索,可转换债券作为一种在国外成熟资本市场上被广泛运用的融资工具正逐渐被中国上市公司和投资者了解和关注,可转换债券也继增发、配股之后成为了市场的新宠。 上市公司通过发行可转换债券进行融资的动因、对股市造成的影响和条款设计等问题也一直是财务管理方面的研究热点。本文通过对拟发行及正式发行可转换债券的上市公司的财务状况和可转换债券的条款设计的分析,探讨了上市公司选择可转换债券进行融资的动因,发现上市公司发行可转换债券主要是为了降低融资成本和间接的股权融资。对股价效应的实证研究发现,董事会、股东大会拟发行公告日当天的平均超额收益显著为负,而获准发行及正式发行公告日后一天存在显著为正的超额收益。对股价效应影响因素的截面回归结果发现调整后的每股收益与股价效应有显著的正相关性。最后,对全文进行了总结,并提出了适当的建议。