由于两权分离造成的委托代理问题在现代公司中普遍存在,管理者有强烈的动机为了自己的私利偏离公司的最优投资规模,导致过度投资或者投资不足,造成公司的投资效率低下,并因此损害公司的长期可持续发展。股权激励制度被认为是一种可以有效解决企业委托代理问题的方法,得到了学术界的普遍关注。一些学者研究认为,实施股权激励可以抑制公司的非效率投资,提高公司的投资效率,也有一些学者发现实施股权激励对公司的长期发展有着显著的促进作用。但却很少有学者关注三者之间的关系,即股权激励能否通过改善投资效率从而对公司长期可持续发展产生积极影响。因此,本文尝试研究股权激励通过抑制非效率投资对公司可持续发展的间接作用机制。本文认为实施股权激励可以通过直接和间接两个渠道对公司可持续发展产生正向的促进作用。一方面,基于委托代理理论,实施股权激励,使得管理者与所有者的利益目标统一,能够促使管理者更加努力的站在公司所有者的角度进行经营管理,从而全面改善公司的经营管理活动。因此,实施股权激励能够直接影响到公司可持续发展。另一方面,基于委托代理理论和净现值理论,实施股权激励能够通过降低代理成本,促进管理者选择净现值为正的投资项目,从而抑制公司的过度投资行为或者缓解投资不足行为,并进而间接实现公司的可持续发展。因此,本文认为实施股权激励可以通过影响投资效率进而影响公司可持续发展,并且这种关系在代理问题严重的公司中更加明显。基于上述逻辑,本文以我国沪深A股上市公司为研究样本,选取2007年1月1日—2015年12月31日上市公司的面板数据,理论分析并实证研究了股权激励对公司可持续发展的影响及影响途径。本文研究发现:(1)实施股权激励能够缓解投资不足或者抑制过度投资,提高投资效率;(2)实施股权激励能够通过对管理者的激励,直接促进公司可持续发展;(3)实施股权激励能够通过缓解投资不足或者抑制过度投资,通过提高投资效率进而间接促进公司可持续发展。本文的研究,在理论上揭示了股权激励通过改善公司投资效率促进公司可持续发展的作用机制,丰富了学术界关于可持续发展问题的研究文献。在实践上,本文的研究结论对上市公司改善投资效率、构建可持续发展战略具有启发性和指导意义。