作为最重要的金融衍生工具，CDS在上个世纪末被ISDA正式推出后，就受到了市场的广泛认同，并迅速得到跨越式发展。在本轮金融危机之前，CDS的规模已经达到62万亿美元之巨，是美国当年GDP的4.7倍。CDS的出现，使得信用风险可以像市场风险一样被市场化定价，并可以毫无障碍的流通、转移，从而使得聚集在银行体系的信用风险在全社会得以合理配置。本文第一部分详细介绍了CDS的概念、功能、合同内容、清算制度、发展状况以及监管措施。CDS具有价格发现、信用风险转移、套保、投机、套利等多种功能。通过CDS，银行可以将持有的贷款、债券等资产的信用风险转移出去，提高资本利用效率。第二部分详细介绍了中国债券市场的发展及信用风险管理的现状,重点介绍了旨在解决中小企业“融资难”问题的私募债。第三部分主要介绍了交易商协会尝试推出的中国版CDS——CRM的产品体系及主要制度安排，CRM与CDS、保险的区别，CRM的发展状况，以及CRM存在的主要问题。根据第三部分提到的问题，本文第四部分提出了如何推进CDS的政策建议，主要包括：以违约风险可能较高的私募债和ABS作为CDS的切入点，解决中小企业“融资难”问题和转移聚集在银行体系内的信用风险；积极引入保险、基金、券商等机构投资者参与，鼓励投机、套保、套利等多种交易方式；制定相关政策，鼓励银行通过CDS缓释资本，鼓励保险、担保公司开拓与CDS相关的新业务，允许券商、基金公司等参与CDS创新业务；只有允许参与者多元化，让更多的投资者报以不同的目的和预期参与进来，CDS才有可能蓬勃发展，才能发挥它应有的信用风险转移和配置功能。