我国股票市场经历了30年的发展,融资规模不断提升,市场日益活跃,对我国经济发展产生了及其重要的影响。但在取得成绩的同时,我国股票市场建设仍不完善,常常受到宏观经济环境、政策环境和投资者行为等多方面的影响,例如2008年和2015年的股灾,股市振幅巨大,收益率分布存在严重尖峰和厚尾现象,因此结合我国股票市场现状,确定影响股票收益率的因素,建立资产定价模型,分析股票收益率与其高阶矩及影响因素之间的关系具有重要的实践意义。本文的研究内容包括:(1)对资产定价模型的理论发展和实践应用进行了比较全面系统的梳理。(2)建立了含有高阶矩的三因素资产定价模型。(3)选取2008年1月4日到2017年12月29日共十年2434个交易日作为研究区间的数据样本,以深交所和上交所上市的共3485家上市公司为研究对象,通过分位数回归方法进行实证,分析“三因素”、“高阶矩”对股票市场资产收益率影响的变化规律,并对回归结果与最小二乘法回归进行对比分析。本文的主要结论有:(1)“三因素”对我国股票市场资产收益率变化有解释能力,但表现不同。其中市场溢价因子和账面市值比因子对于模型的贡献是显著的,但规模因子对不同类型的股票解释能力不同,对于大规模高账市比的股票解释能力较弱,且整个模型拟合效果也不够理想,因此Fama-French三因素模型对于中国股市的解释能力不够理想,更有待优化完善。(2)“高阶矩”并不能完全解释中国股市收益率的波动。贝塔和偏度在中国股票市场的解释能力得到了一定的验证,峰度因子还有待更多的验证。(3)“高阶矩”在不同分位数上对我国股票市场收益率波动的解释力度不同。高阶矩因子与收益率之间的关系随着分位水平的变化而呈现出动态变化,协偏度对收益率具有显著的正向效应,且在高分位和低分位时更明显,在中分位时效应较小。协峰度在低分位上的系数为负,在高分位上的系数为正,在中分位时不显著。在此基础上提出了建议,以期帮助投资者做出更好的投资决策和资产配置决策,为政府监管提供依据。