论文部分内容阅读
在我国,随着选择首次公开募股的企业数量的日益增加,随着IPO的一次次关闸和重启,众多上市公司在首次公开募股后公司经营绩效下降,即IPO效应的问题也得到了越来越多的重视。首次公开募股后上市公司的经营绩效问题不仅直接影响着上市公司未来的增股引资,而且关系到资本市场的正常运行,所以一直以来都是广大学者关注的研究课题。而IPO效应的研究,一方面可以反映我国企业在进行IPO的各项发行制度是否存在问题,从而进一步发展和完善我国上市公司IPO发审机制,另一方面也有利于分析IPO后究竟给企业带来的是什么,而避免了一些企业盲目的选择IPO上市,因此这一领域的研究更是有利于我国企业更好的利用国内外资本,选择对自身有利的时机上市,筹集资本并不断的发展壮大本国企业。而主板上市公司作为我国上市公司最重要的主体部分,作为代表国民经济的晴雨表,对其IPO效应的研究是有着很深的现实意义,不仅有助于促进主板上市公司上市后的健康发展,也有益于维护主板市场良好的市场环境,保障广大投资者权益。因此,选择以我国主板上市公司IPO前后经营绩效的变动情况为基础,对我国IPO效应的问题进行研究,有着其重要的理论意义和现实意义。论文在总结国内外对上市公司IPO效应研究的基础上,结合近年来我国主板上市公司的实际情况,以2010年至2012年在上海证券交易所上市的主板上市的78家上市公司作为研究样本,检验我国主板上市公司IPO效应的存在,并根据代理理论、信息不对称理论、盈余管理理论、筹资规模理论等提出了可能导致主板上市公司IPO前后经营绩效下降的影响因素,以我国主板上市公司IPO前后净资产收益率的变化量为被解释变量,选取可能影响到我国主板上市公司的绩效变动情况的多个因素为解释变量,以上市公司IPO的时间为控制变量,建立起了回归模型,借助多元回归法实证检验了各个因素对我国主板上市公司IPO前后经营绩效的关系。实证研究表明：我国主板上市公司和国外很多国家的上市公司一样存在着一定程度的IPO效应,主板上市公司在上市后的经营绩效无论在财务效益方面、资产营运方面、偿债能力方面、还是发展能力的方面的表现相比上市前均有所下降,另外,通过检验证明了第一股东持股比例,募集资金比例,投资背景对主板公司IPO前后经营绩效下降程度的具有影响。最后再根据分析的结果对我国主板上市公司提出在加强上市公司监管力度,提高募集资金使用效率,完善上市公司治理能力和倡导风险持股作用的相关建议。