融资融券交易是一种信用担保交易,我国在融资融券交易风险控制方面,已经有保证金制度、强制平仓、逐日盯市等一系列的风险控制措施。其中,保证金制度是融资融券风险控制最基本的保障,而保证金比例的设定是保证金制度的核心。我国融资融券保证金比例的设定,采用统一固定的较高水平保证金比例以防止证券市场波动所带来的风险。这种固定的高水平保证金比例有其优点,即在实施过程中简单易操作,但这一保证金比例设定方法却已不适用于我国当前的市场环境和需求,并由此带来了一定的负面影响。首先,统一且固定的高水平保证金比例使证券公司不能主动灵活的控制风险;同时过高的保证金比例还会造成了投资者资金使用效率降低的问题。因此研究动态融资融券保证金比例设定方法,在有效控制风险的同时实现资金的最大使用效率,降低投资者机会成本,才符合当下我国融资融券业务的发展要求,并实现由此带来的证券市场的进步。本文通过对我国融资融券固定保证金比例设定方法存在的问题进行分析,认为引入动态保证金比例设定方法能更好的促进我国融资融券业务的发展。保证金比例设定的基本原则是风险控制,研究动态保证金比例设定方法,首先从控制标的证券面临的正常市场情况的市场风险为主要依据,引入以VaR值作为动态保证金比例设定的核心指标。然后针对两融交易具有的信用交易特征,还要考虑客户信用违约风险和债权人证券公司风险承受意愿。故在以VaR值为动态保证金比例的基础上通过投资者信用账户评级及证券公司风险偏好评估对动态保证金比例调整确定最终比例。为了检验这保证金比例设定方法是否具有可靠性,随机选取了两融交易活跃的五只具有差异性的股票2014年至2019年的1184个连续交易日的复权收盘价作为原始数据进行研究,计算得出标的证券在给定的置信水平及持有期内日收益率序列的VaR值,再将投资者信用评级与证券公司风险承受评估对应的保证金比例调整变量代入,得到动态保证金比例。实证检验证明以VaR值作为动态保证金比例设定基础指标具有可靠性。以VaR值确定的动态保证金比例既能实现保护证券公司资产不受损失,又可以最大程度减小投资者机会成本,加强市场活跃性。对于融资融券动态保证金比例设定方法的改进提供参考,有助于我国融资融券业务的进一步发展。