证券市场是促进国民经济发展的重要角色。上市公司作为证券市场重要的组成要素,其信息披露质量,不仅关系企业自身的健康发展,也关系到投资者合法利益是否能得到保护,更关系到证券市场的效率是否能有效发挥。提高信息披露质量,是上市公司的责任和义务,中国证监会副主席李超宣讲十九大精神时一再强调:在经济转向高质量发展阶段,要从提高证券服务机构、私募基金、上市公司、发债企业质量,特别是资本市场信息披露质量上下工夫。2018、2019年连续两年的中央经济工作会议都指出,提高上市公司信息披露质量,是深化经济体制改革的关键。可见,提高企业信息披露质量,提高上市公司信息透明度刻不容缓。然而,企业主动披露公司信息的意识较为薄弱,管理者甚至会降低信息披露质量,最大化投资者对企业盈余的评估。这样一来,股票收益率提高,信息不对称性加大,资本成本降低,由此产生的更高的股价或期权价值直接转化为个人利益,管理者随即实现了自身利益最大化。上市公司操纵信息披露质量的手段包括两个方面。一种是通过操纵数字信息降低企业的信息披露质量,如企业进行盈余管理等;另一种是通过操纵文字信息提高文本的阅读难度,如企业降低年报的可读性等。研究表明,很多上市公司通过降低年报文本的可读性,降低企业信息披露质量,来配合企业进行盈余管理。本文利用沪深证券交易所2007-2017年中国A股上市公司财务数据,以及上市公司每年披露的年报文本数据,创新性地计算出年报可读性的衡量指标——TF值,以及其他衡量年报可读性的指标——次常用字个数和句均一级汉字的个数,探讨盈余管理对年报可读性的显著影响。首先,使用固定效应模型,证明盈余管理对年报可读性的显著影响。其次,使用相同年度同行业同经济分区其他公司的应计盈余管理均值作为应计盈余管理的工具变量;使用相同年度同行业其他公司的真实盈余管理均值作为真实盈余管理的工具变量,再使用两阶段最小二乘法缓解内生性。最后,本文进行了一系列稳健性检验,并基于企业所有制结构、企业规模和企业机构投资者持股比例增减进行异质性分析。提高企业信息披露质量,是充分贯彻十九大精神,也是中央经济工作会议的重要指示,同时也是完善我国市场经济体制、加快经济体制改革的关键举措。本文从文本分析的角度与企业盈余管理建立起关系,探究了中国上市公司年报的信息披露质量,为国家在企业改革中提出的提高企业信息披露质量和企业透明度等战略目标提供了理论依据。