MJ地产酒店项目是一个结合房地产开发与酒店营运的综合性项目，本文将对此项目进行财务评价。佛山市三水HS房地产发展有限公司（以下简称“HS公司”），是一家享有地区本土优势的房地产开发公司，近年在房地产领域累积到一定的经验和资金。为了避免房地产市场未来增长放缓让企业陷于被动，HS公司拟投资开发并经营MJ地产酒店项目，寻求跨行业的转型突破机会。HS公司计划按两个阶段实施该项目：第一阶段，2013年全年为项目建设期，借助HS公司在房地产开发领域的优势，在已有土地使用权的前提下，完成MJ地产酒店的建筑工程建设、设备购置及装配，为酒店的经营做好硬件和软件准备；第二阶段，2014年至2023年（共10年）为项目首个经营周期，通过科学合理的酒店经营，为项目投资者HS公司带来长期的营业收入，并且在项目经营周期结束时出售酒店项目，估算项目出售收入。因此，MJ地产酒店项目不同于一般的房地产投资项目，也不同于一般的酒店营运项目，它包含房地产开发的投资与价值估算，也包含酒店经营周期的长期现金流估算。那么，如何科学地对此项目进行财务评价，分析影响投资收益的敏感因素，制定风险对策，为HS公司提供决策支持，正是本文需要解决的问题。本文首先对MJ地产酒店项目行业环境和项目概况进行分析，确定项目的定位与规划；并且通过资料查找、专家访谈和实地考察，搜集财务评价需要的数据和依据；利用各项数据和依据计算项目建设期和营运期的现金流；然后本文运用行为资本资产定价模型（BAPM）估算MJ地产酒店的资本成本为9.87%，进而计算得出项目净现值为873万元、内部报酬率为12.48%。接着，考虑影响项目财务评价指标的因素，运用单因素敏感性分析法找出敏感性因素，结合这些因素的变动性，运用多因素敏感性分析法识别风险的影响程度；最后，针对各个风险因素进行分析并制定风险对策，最终得到项目财务可行的判断。由于房地产酒店项目投资与营运的综合性和不确定性，本文运用行为资本资产定价模型、估测现金流直接法、单因素和多因素敏感性分析法等理论对MJ地产酒店进行财务评价，希望为HS公司对项目的开发和营运决策提供参考。