【摘 要】
：
新股热发行市场和首日超额回报现象在中国非常突出。本文对比了 2010-2012和2016-2019年11月的IPO数据,研究了 2014年起开始实行的IPO首日涨停限制后,投资者情绪对中国的热发行市场和IPO抑价的影响。研究结果表明,中国的热发行市场现象存在,但是并非由投资者情绪驱动,而是受中国独有的发审制度影响。首日涨幅限制实施以来,新股抑价程度显著提高,新股价格波动的变化改变了投资者情绪对IP
论文部分内容阅读
新股热发行市场和首日超额回报现象在中国非常突出。本文对比了 2010-2012和2016-2019年11月的IPO数据,研究了 2014年起开始实行的IPO首日涨停限制后,投资者情绪对中国的热发行市场和IPO抑价的影响。研究结果表明,中国的热发行市场现象存在,但是并非由投资者情绪驱动,而是受中国独有的发审制度影响。首日涨幅限制实施以来,新股抑价程度显著提高,新股价格波动的变化改变了投资者情绪对IPO抑价程度的影响以及情绪测量代理变量的选择。我们选取了新股的换手率,发行市盈率及中签率作为个股层面投资者情绪代理变量,并控制了市场层面的投资者情绪和公司特征方面的代理变量。结果表明,换手率在IPO首日涨停限制实施前后对IPO抑价均有显著影响,在首日涨停限制实施后影响变大。发行市盈率在首日涨停限制前对IPO抑价有显著影响,在首日涨停限制后无显著影响。中签率在首日涨停限制前对IPO抑价无显著影响,在首日涨停限制后对IPO抑价有显著影响。
其他文献
随着全球化进程的不断推进,各国之间的贸易往来逐渐频繁,尤其近些年贸易额逐渐增大,深度影响各国发展,由此带来各国间贸易摩擦不断,甚至持续不断。2018年,中美两国发生贸易摩擦,导致很多企业受到冲击,股票市场几度下挫。贸易摩擦会伴随财富负效应,那么企业可否、如何能抵御这种威胁,是值得研究的选题。首先,本文运用主成分分析法量化了企业核心竞争力指标,该指标能够反映企业在创新、盈利、运营、成长、市场以及社会
知识经济时代,企业要想在市场上占有一定地位并获得持久竞争优势,就必须重视知识和技术在企业生产经营活动中所发挥的重要作用。无形资产作为知识密集型资产,已经日渐成为决定企业生存与发展的关键性因素。随着创新逐渐成为企业成长的主要驱动力,无形资产也引起了越来越多的关注,在企业中所占的比重也越来越大,无形资产管理问题已然不容忽视。本文以2014-2018年我国A股74家旅游上市公司为研究对象,研究旅游行业无
自2013年武汉地铁发行我国首笔永续债以来,越来越多的企业选择永续债融资。截至2019年末,国有上市公司共发行永续债276笔,累计募资7109亿元,占2019年三季度末总资产的比例高达5.06%。与此同时,永续债在实务界的应用也引起了学术界的广泛关注,现有研究大多从永续债的会计属性出发,分析其会计处理方法,但较少从政策监管视角来分析企业发行永续债的动因及经济后果。为此,本文提出关注企业发行永续债后
种业是保障国家粮食安全的基础,也是农业发展的“芯片”。我国是农业大国,但种业自主创新却与发达国家有较大差距,尤其是准主粮（玉米、马铃薯等）和蔬菜种子市场长期被国外企业把持,发展民族种业势在必行。为了实现种业做大做强目标,政策引导推动我国种业内的并购整合浪潮,同时也给种业公司的资金实力和管理水平提出了更高的要求。由于种业具有技术壁垒高、研发转商率低、资金占用量大且周期长等特点,引入外部资本投资可能面
随着中国经济进入新常态,以制造业为主导的实体企业面临主营业务利润率下滑的发展困境,与此相反,金融及房地产行业因为超高的投资回报率受到资本市场的青睐,越来越多的实体企业为了投机套利挤占实体经营投资将资金大量用于配置金融资产,致使“实体部门金融化”、产业“空心化”以及经济“脱实向虚”。企业价值作为财务绩效评价的最佳指标,能综合评判企业经营、投资决策效果。那么,当前我国实体企业金融化程度对长短期企业价值
随着中国国际地位的提高以及无数对外汉语教师的不懈努力,“汉语热”的浪潮逐渐席卷全球,汉语教学的逐步扩展,也意味着对外汉语教学将面临许多新的挑战,既要引导学生领略中华优秀文化,又要贴近学生的生活,提高交际能力。因此笔者选择学生日常交际中不可缺少的亲属称谓语为分析对象,从同源词的角度构建亲属称谓词网络,借语义地图直观地展示其中的共性与个性。本文首先从筛选与亲属称谓语相关的同源词开始,以王力先生的《同源
本文运用了空间自回归模型探究了高铁对中国城市产业结构的影响程度。与以往的研究相比,本文用Dijkstra算法在Python中构建了以高铁里程数据为基础的动态空间权重矩阵,同时逐年分析了其空间溢出效应。实证结果表明,城市的产业结构有着明显的空间溢出,而且这种溢出效应随着高铁建设的完善逐步增强。接着,作者构建了基于高铁的一小时和两小时城市圈矩阵。新的回归结果显示,两小时城市圈中的空间影响大于一小时城市
中韩两国自2012开展CPIK项目,2012年由孔子学院向韩国派遣200名汉语教师志愿者,到2019年派遣至韩国的汉语教师志愿者人数已上升至334人。其中韩国全罗南道是每年派遣汉语教师志愿者数量最多的一个道,而在全罗南道的汉语教师志愿者中,小学汉语教师占全道汉语教师志愿者人数的一半以上。本文着眼于韩国全罗南道小学教育改革特点和汉语教学现状,通过发放网络调查问卷和进行教师访谈的形式,分析新媒体辅助全
大客户主要是指一些具有较大营销体量并且在所在企业营销份额中占有较大比重的客户,因此在企业大宗商品销售实践中,要从建立关系、增进沟通、业务协同、合作共赢等角度来推进企业大客户关系管理。本文所探讨的K公司,主营人事大宗商品营销。目前在国内外经济形势的影响下,K公司大宗商品销售部门遇到了一些发展困境,特别是在大客户关系管理模式方面还存在诸多薄弱环节,影响并制约了K公司大宗商品销售效益。为此,本文以K公司
发起人协议解除权行使属于发起人协议效力的一个方面,发起人协议解除对于公司设立以及公司以后的运营有着重要的作用。我国实务界中将发起人协议解除权适用合同解除权的规定,但发起人协议不同于一般民事合同,若完全适用合同解除权的规定不加限定,则忽略了发起人协议的独特性和重要性。为了更好地解决实践中大量存在的发起人协议解除纠纷并促使公司成立与未来运营,有必要对发起人协议解除权的行使进行适当限制。本文选题新颖。目