资金在企业的发展过程中不可或缺。不少企业希望通过资本市场解决资金问题,优化资源配置。作为企业实现上市的两大方式,IPO由于监管严格等原因让不少企业止步门外,而借壳上市虽然要求较低,但也并非一条坦途,华图教育就曾有两次借壳上市均以失败告终。因此,研究如何根据市场时机制定有利的融资方案,提高借壳上市的成功率,减少不必要的试错成本,具有理论和现实意义。本文以中公教育科技股份有限公司（以下简称“中公教育”）为研究对象,在市场时机理论的基础上,采用案例研究法对中公教育借壳上市的过程进行研究分析。首先,结合中公教育的外部环境及自身融资需求对中公教育的两次上市进行分析,判断其上市方式的选择是否符合市场时机理论。然后通过分析中公教育的收购对象——亚夏汽车的外部环境和企业价值,研究中公教育对壳资源的选择是否符合市场时机理论,即壳资源的价值相对被低估。再然后分析亚夏汽车的停牌操作是否存在控制发行价的作用,以及中公教育在选择支付方式时是否存在市场时机行为。最后采用事件研究法对中公教育借壳上市事件的市场反应进行研究,并进一步对市场反应进行动因分析。本文通过对中公教育借壳上市案例的分析,得出了其在借壳上市过程中存在市场时机行为的结论,建立了市场时机下的借壳上市模型,并提出了“内外兼顾把握市场时机”、“选择价值被低估壳资源”以及“优化交易方案降低成本”三条建议,供其他想通过借壳上市实现上市的公司参考。