自Jensen和Meckling于1976年提出委托——代理理论后,管理层长期激励日益成为人们关注的企业发展和公司治理中的一个焦点问题。随着股权分置改革的实施,我国证券市场逐步实现了全流通,价格围绕价值波动的规则受到尊重。但公司制企业产权结构的多元化导致的代理问题,使上市公司管理层激励不相容问题的解决迫在眉睫。本文针对我国上市公司管理层股权长期激励的实际发展情况,结合实证揭示了管理层股权长期激励在我国上市公司应用中产生的影响效应。论文阐述了管理层股权长期激励的相关理论基础和内生性的影响机理,在借鉴美国公司管理层股权激励的成熟发展的基础上,介绍了股权分置改革前后我国上市公司管理层长期激励的实践历程,并对我国股权长期激励的相关法律法规以及存在的问题进行了相关讨论。本文的实证研究先对股权分置改革前后的我国上市公司管理层长期激励的内生性进行检验,分别以上市公司2002年—2004年的面板数据和2008年的截面数据作为样本数据。由于股权分置改革前的管理层持股不存在内生性,所以直接运用广义最小二乘法进行回归分析。而股权分置改革后的管理层股权激励由于存在内生性,所以通过寻找相似控制变量的倾向分值匹配方法进行控制内生性,再来分析上市公司管理层长期激励对企业绩效和风险的影响。两个阶段的研究结果表明股改前的管理层持股没有达到最佳持股水平,影响了激励效果；股改后实施的股权激励计划,可以提高公司的绩效,并降低公司的系统风险。最后,针对我国股权激励实施中存在的问题,提出相应的建议和对策。