自2013年我国第一只永续债成功发行,近年来永续债迎来了一波又一波的发行热潮。尤其在2015年“去杠杆”政策出台之后,一些国有企业开始利用永续债作为一种达到国资委去杠杆目标的工具,这其中以高杠杆的建筑类企业居多。根据Wind数据库显示,截至2019年下半年市场上的存量永续债达到了2.67万亿元的规模,其中从企业属性角度,95.25%的发行主体为国有企业,从行业角度,建筑行业累计发行永续债规模最大,占比22.80%。但近来由于政策的变更和永续债赎回期高峰的到来,永续债的风险也逐渐暴露出来。基于以上现象,本文选取了大型建筑类国有企业作为研究对象,并提出核心的研究问题:大型建筑类国有企业永续债的融资风险。本文的研究思路是,首先通过大型建筑企业永续债发行情况的分析,选取了较为典型的葛洲坝集团作为案例对象,根据目前的融资现状分别从企业外部和企业内部两个角度出发针对永续债融资的风险进行识别。针对识别的风险,结合目前我国永续债的相关政策和企业情况进行风险具体分析,并针对风险发生时可能会产生的财务影响做出判断,最后提出永续债融资的风险对策。本文的研究结论是,永续债的融资主要的内外部风险有以下几点:会计政策变更风险;付息压力较大;到期赎回风险,以上风险可能会影响到企业的报表,如负债水平、损益、未来现金流等,并削弱企业的偿债能力,造成一定的负面影响。因此,针对以上几点风险提出风险管理对策,即合理设计永续债条款、控制永续债的利息成本、合理安排资金周转及时赎回、及时关注政策变动。本文的主要创新点有:1)本文以案例研究为主要手段,创新性地选择了兼具建筑行业和国有企业两种属性的发行主体作为研究对象,因为以当前政策和市场发行情况看,这类发行主体发行永续债的动机更强也更具有代表性。2)通过企业外部和企业内部两个角度针对永续债融资的风险进行识别和分析。3)在分析永续债融资的风险时,结合了当下最新的永续债政策,对政策所引发的风险和影响进行全面分析。