投资是创造和提升企业价值的必要手段,与企业的成长息息相关,但在经济生活中,公司常常面临过度投资等非效率投资的问题。如何提升企业投资效率、尽可能减少过度投资成为亟待解决的问题。同时,随着女性参与公司治理的程度增强,女性高管所发挥的作用引起更多学者的关注,根据高层梯队理论,女性高管的存在能够增强高管团队的异质性,对企业业绩、融资选择、投资决策、企业社会责任等存在较大影响。本文以2008年-2018年我国A股上市的制造业公司为样本,基于个人层面和公司层面两方面的相关理论基础,研究上市公司女性高管和过度投资之间的关系,根据投资决策和融资情况的密切关联,本文还将考察女性高管、债务融资、过度投资之间的联系,探究债务融资在女性高管对企业过度投资的影响中所发挥的作用。研究结果表明:(1)由于女性过度自信程度更低,女性高管的加入可以抑制企业过度投资;(2)女性风险规避程度更强,女性高管倾向于减少企业债务融资,降低企业经营风险;(3)债务融资难以发挥相机治理作用,反而会加剧企业过度投资;(4)女性高管在一定程度上能够抑制企业过度投资,这一影响有一部分是通过抑制债务融资来达到的,即债务融资具有部分中介作用。最后,基于这一结论,本文认为企业应(1)关注高管层性别异质性,构建多元化团队;(2)完善高管选拔机制,全方位考察人才。