近几年以来股权质押这一融资方式在我国得到迅速发展,成为了企业融资方式中不可或缺的一部分,根据Wind数据库统计,2014年至2019年期间,我国A股市场上存在股权质押行为的股票占比均在90%以上,股权质押业务在我国股票市场越来越普遍存在。股权质押本质上是一种抵押融资的融资方式,上市公司股东通过将自己持有的股票质押给证券公司、银行或者信托机构来获得资金,同时约定到期偿还本金和利息,若到期无法偿还本息,质押方可通过将质押股票变卖来获得补偿。股东在质押股票的同时并不丧失对质押股份的所有权,仍然具有公司经营的参与决策权、投票权等,同时股权质押还具有操作方便、融资成本低的优点,所以股权质押这一融资方式广受投资者偏爱。但是股权质押业务在我国A股市场高歌猛进的同时,也带来了潜在的危机。股价稳定是保证质押成功的前提,若股票市场行情不稳定,质押股票的价格大幅度下跌至质押平仓线时,高比例股权质押的企业将面临平仓甚至爆仓的风险,而质押股票被强制平仓之后质押股东将面临丧失股票控制权的风险,进而使得上市公司的控制权发生转移。债券市场是我国企业重要的直接融资渠道,是支持我国实体经济融资的重要来源,并且尚在不断迅速发展中。债券发行规模和数量基本呈逐年攀升趋势,目前我国债券总规模已经稳居世界债券市场第二位,因此研究影响债券市场的风险因素就显得尤为重要。我国现有文献已表明控股股东的质押行为会对公司价值、公司业绩以及财务状况产生影响,而这些因素也会对上市公司的债券产生影响,所以本文将从实证角度探究控股股东的股权质押行为是否会影响公司债的信用评级和违约。本文首先将2007-2019年期间上市公司新发行的公司债按照特定条件进行筛选后作为研究对象,上市公司新发行公司债的信用评级依照特定规则进行量变后作为被解释变量,解释变量为控股股东是否质押和控股股东累计质押股份占其所持有的发行公司股份比例,从公司债维度、发债主体维度共选取了11控制变量来构建模型,在进行了简单的描述性统计、皮尔逊(Pearson)性相关性检验、OLS回归、Logit回归之后,又运用二阶段最小二乘(2SLS)估计来保证结果稳健性,依据实证结果说明控股股东的股权质押行为是否会对给新发行公司债的信用评级造成负面影响。将被解释变量换为公司债是否违约,解释变量不变,将上文选取的11个控制变量备选,进行相关分析后重新构建模型,并再次进行回归来判断控股股东的股权质押行为是否会使得公司债更加具有违约倾向。通过相关的理论分析质押质押活动对债券市场的作用机制,结合实证检验,本文研究得到如下结论:(1)控制其他情况不变,控股股东的股权质押行为会使得上市公司新发行的公司债获得更低的信用评级。(2)控制其他情况不变,控股股东的股权质押行为会使得上市公司发行的公司债更容易发生违约。本文的研究成果对公司债投资者、信用评级机构和控股股东都具有重要的参考价值。