在竞争激烈的现代,企业将并购活动作为寻求发展、进行变革的主要形式之一。因此,准确预算并购价值、把握最佳的并购时机是确保并购投资成功的关键所在。根据相关的研究,在博弈论中加入期权博弈理论,以一个全新的视角,研究一个主并者与被并购者经过多次博弈的并购决策及多个主并者在无合作和有合作的情形下与一个主并者之间的并购决策。首先,本文以文献综述的形式概述了有关学者对实物期权理论、期权博弈理论和合作理论以及各自在企业并购中的应用,进而说明自己在博弈的基础上考虑期权价值是一个比较新颖的视角。其次,作为研究的基础,本文在实物期权理论的基础上,探讨了离散型实物期权的计算及不完全信息下的并购定价博弈分析。在实物期权的计算中,分别对不同时段的情形进行讨论;在博弈的分析中,重点介绍主并者与被并购者之间的博弈以及主并者之间的博弈。再次,本文研究了期权博弈视角下的并购决策。在博弈的基础上考虑期权价值来研究并购决策模型,主要包括:1)一个主并者与一个被并购者之间的经典并购决策的模型;2)当多个主并者之间无合作时,考虑竞争性对博弈的影响,每个主并者分别单独与被并购者博弈,得出并购决策模型;当多个主并者之间有合作时,将合作的几个企业看作是一个联盟企业参与竞争与被并购者进行博弈,另外又简单介绍了合作企业之间的分配。最后,通过计算具体的实例验证了自己得出的决策模型的合理性。在实例中,利用网站上的实际数据,依据不同的标准,利用Excel和MATLAB程序计算相关变量,从多个角度进行分析。另外,在文章最后概述了本文的总结和展望。