作为一种企业并购的新方式,一种制度创新,MBO在我国是新生事物,运作的过程中还存在许多有待规范和完善的地方,其中股权收购的定价公允性问题是最具争议也最关键的问题之一。 本文首先对国内外管理层收购理论基础和定价问题进行综述。接着,对我国上市公司管理层收购定价发展现状进行总结。从选取依据、参与者、中介机构、管理层贡献问题以及收购方式几方面分析比较了国内外管理层收购定价方法的差异。之后,对我国上市公司管理层收购中存在的问题进行分析,着重分析了六个方面的因素。然后在对我国上市公司管理层收购问题的分析以及对比和借鉴国内外合理定价依据的基础上,提出对我国上市公司管理层收购合理定价的对策研究,从六个方面详细提出了建议,并构造了一个适合我国国情的上市公司管理层收购的定价模型。最后,以一个公司案例做实证,用模型计算并提出方案设计。 在我国,由于股权分裂的现象以及一些特殊的国情,使得我国上市公司管理层收购的定价有更多值得研究和探讨的问题。因此笔者认为,本文对我国管理层收购定价问题的研究有其一定的现实意义:从实用性上来说,对于我国管理层收购的规范和发展,尤其是其中的关键问题——管理层收购的定价问题的规范和完善提出了可行的建议。从理论上讲,建立了适合中国国情的上市公司管理层收购定价中的企业价值评估模型,因此可以用更客观、公允的方法来解决我国上市公司的管理层收购的定价问题。虽然其中也存在缺陷和不完善的地方,但是相对于以往单纯采用净资产的方法来说更为科学,是对我国管理层收购定价方法的一种尝试。