本文基于对近年来国内房地产行业的发展趋势的观察发现,我国房地产企业正面临着如何选择和使用更为科学合理的投资评价方法的问题。而来自金融领域的期权定价理论为投资决策提供了有力的工具——实物期权理论。然而,国内基于实物期权理论的房地产投资决策方法研究领域内,关于条件假设与模型实际运用等方面都还处于相当不成熟的阶段。本文旨在根据国内外的研究成果基础上针对基于实物期权理论的房地产投资决策方法进行研究。本文回顾和比较了传统投资决策理论与方法,介绍实物期权基本理论与方法,并且总结房地产投资决策理论与方法；根据房地产投资决策的阶段性特点分析房地产投资决策所具有的实物期权特征,以及房地产投资决策中的实物期权类型。总结相对完整的房地产实物期权理论投资决策框架。针对应用相对最为广泛的房地产投资决策实物期权模型——Black-Scholes模型进行讨论。强调其中沿用金融期权理论参数——股票红利率y缺乏应用灵活性,提出房地产投资的价值漏损率δ予以调整。本文的实证研究部分针对重庆市某市场改扩建项目进行了传统方法与实物期权方法的对比分析,为现有的实物期权理论在房地产投资决策中显示的优越性提供了一个补充。其中考虑了较为完善的参数体系,包括土地取得费用等,并且运用Geske模型计算房地产项目的分阶段复合期权。