在“中兴事件”和“中美贸易战”的背景下,集成电路行业国产替代成为我国国家发展战略。国家第一期集成电路产业基金对集成电路产业链各个环节进行了投资,二期集成电路产业基金也已募集完成。各地方政府积极响应国家政策,纷纷筹备集成电路专项投资基金,政府和民间资本正大举涌入集成电路行业。在集成电路设计、制造和封测三个环节中,因为设计环节具有轻资产、投入相对小、高收益的特点,集成电路设计环节便成了私募股权投资的热点区域。我国私募股权投资尚不成熟,大量资金进入集成电路行业,容易造成资源浪费和风险集聚。针对于此,本文对集成电路设计行业的私募股权投资风险进行了研究。对投资风险从定性评估到定量评估的研究,找出最主要的风险因素及其权重和整个项目的风险评价值,为项目的决策、风险的管控及有针对性地进行后续的投后管理提供建议。这将推动私募股权投资集成电路设计行业的投资市场有序健康发展。本文首先介绍了私募股权运作流程及其存在的风险、相关的风险理论和评估方法。而后引入私募股权投资机构在集成电路的投资对象P项目,以私募股权投资机构现行的风险评估体系从系统性风险和非系统性风险两个维度对P项目进行定性评估,并指出定性评估存在的缺陷,从而转向定量评估。在系统性风险和非系统性风险划分的七个风险维度上,建立了22个指标组成的风险评价指标体系。利用层次分析法和灰色模糊数学模型对数据进行处理,得到P项目的投资风险评价的综合值以及其主要风险和权重。最后得出三个基本结论:第一,在集成电路设计行业中,周期风险、技术风险、市场风险和退出风险是私募股权投资机构风险应对中最应该关注的四个大类风险,而且四个方面的风险权重接近;第二,私募股权机构在投资P项目时的风险等级为低风险;第三,投资项目P的主要风险因素为行业业生命周期、退出方式、公司市场竞争力、公司产品市场需求、公司技术先进性、技术创新能力和外部政治波动、退出时间、技术落地、公司成长能力、产权归属、管理团队素质、经济波动。根据模型分析结果,最后本文为私募股权机构提供了针对性的风险管理措施。