个股股价崩盘现象是指股票价格异于市场整体在短时间内出现无征兆的剧烈下跌。股价崩盘风险是对个股发生股价崩盘可能性的描述。Jin和Myers提出信息隐藏假说,为股价崩盘风险问题的研究提供了理论基础。依据信息隐藏假说及相关研究的归纳,可以发现股价崩盘风险主要受两大方面问题的影响,一是公司经营管理者的委托代理问题,一是投资者基于公司信息对股票价格的认知问题。本文选取投资者认知视角,对股价崩盘风险问题展开研究。依据投资者认知相关理论,股票价格是投资者基于公司信息对股票的市场价值的整体认知。因此,股票价格的快速、大幅上涨反映了投资者对公司之于行业具有更高投资价值的认知判断。本文将公司之于行业的相对投资价值界定为公司在股票市场上的行业竞争力。公司股票市场行业竞争力反映了投资者对公司之于行业的相对投资价值的整体认知。而股价崩盘的出现则说明了投资者对公司相对投资价值的认知出现了普遍的认知偏误。依据管理学理论,投资者对公司竞争战略的认知可以反映投资者对公司整体经营状况的认知。公司竞争战略可以分为成本领先战略与差异化战略。由于两种竞争战略的核心驱动力的不同,投资者对两种竞争战略的认知存在认知难度的差异。这就使得公司的不同竞争战略选择,将影响公司股票市场行业竞争力与股价崩盘风险的关系。因此,本文采用多元回归分析法,构建多元回归模型,以检验公司股票市场行业竞争力与股价崩盘风险的关系,以及公司竞争战略选择对二者关系的影响。经理论分析与实证研究,本文研究发现,就市场整体而言,公司股票市场行业竞争力与股价崩盘风险呈负相关关系;基于公司竞争战略对公司的划分,选择差异化战略公司的股票市场行业竞争力与股价崩盘风险正相关。在此基础上,本文基于对投资者认知风险中介效应的检验,进一步验证了上述股价崩盘风险影响路径的合理性。