可转债是持有者按约定可以在一定时期后按一定比例或者价格转换为公司股票的一种债券,是兼有债性和股性的混合型融资工具。我国资本市场受经济发展水平的影响,大部分上市公司偏爱股权融资。近年来随着证监会对上市公司增发和配股增加了18个月融资频率的限制后,更多的公司青睐可转债融资,因为发行可转债是递延型的股权融资。近年来我国可转债的发行数量和融资规模都在急速上涨,2021年可转债融资规模高达2828.49亿元,可转债已成为上市公司再融资的主要渠道之一。小康股份是重要的国产汽车制造企业之一,主要业务为生产和销售汽车以及提供售后服务等。在国家宏观政策对新能源汽车的引导和扶持下,小康股份发行15亿元可转债,用于研发和生产新能源汽车项目,截止2021年12月31日小康转债已发行4年,已转股86.2%。本文以小康股份发行可转债为研究对象,运用案例分析法进行研究分析。理论部分阐述了国内外研究可转债的内容、可转债的概念、特点、可转债融资优劣势、再融资方式和要求以及相关理论基础。然后对小康转债案例进行介绍,包括小康股份公司简介、发展前景、可转债融资项目用途、方案条款设计、可转债的发行过程和转股情况等。案例分析部分主要从5个方面展开分析,包括小康股份发现可转债的可行性分析、选择发行可转债融资的动因分析、可转债理论价值与市场价格差异对比分析、小康转债的融资效果以及对股权结构的影响。经过5方面分析后发现,有利的内外条件、合理设计发行方案、抑价发行都可降低发行风险;对股权、债权、可转债三种融资方式进行对比后,发现选择可转债融资的动因主要是融资成本低、融资规模大、限制条件少、短期可避免原股东股权被稀释;对小康转债连续5年追踪对比理论价值与市场价格并分析产生差异的原因,发现小康转债在发行初期价值被市场低估,小康股份选择抑价发行可转债是为了降低发行风险和补偿原股东,随着时间越来越接近到期日,理论价值与市场价格差距越来越小,说明市场机制的有效性;通过对小康股份发行可转债前后5年的偿债能力、盈利能力和营运能力的对比分析,发现可转债融资对财务状况的影响是有限的,由于筹资项目回收期较长,而研究时间较短,所以需要更长的时间才能考察出对财务状况的影响深度,可转债对股权存在稀释效应,有利于优化股权结构。最后针对小康转债的以上分析得到相应的结论,并提出建议。上市公司在选择融资方式时一定要结合自身情况,提高风险意识,谨慎选择,并合理使用资金、提高使用效率。希望通过本文的研究,能够帮助即将选择可转债融资的企业,为其提供建议,有助于降低可转债的发行风险。