股利分配是公司金融的三大决策之一,而股票股利是除现金股利和实物股利外的一种股利分配方式。国外的研究表明股票股利具有公告日效应,在公告日之后的短期时间内存在正向的显著超额收益。国内研究也有相似的结论。但是由于国内的研究没有考虑中国涨跌停因素的中国特色制度,高送转股票在公告日之后可能出现持续涨停,因此如果按照公告日后统计其短期的超额收益,得出有正向的超额收益的结论对投资者进行决策有失偏颇,对投资者而言,高送转股票投资策略的超额收益应该按照实际可买入日起进行计算。本文以2010至2015年度进行高送转股票的1341家上市公司作为样本,通过事件研究法分析发现,投资者在可买入日后20日的累计超额收益除2010年为负外,其余年度均为正,但仅有2015、2014和2012年显著。在运用多元线性回归方法对高送转可买入日后的考察后发现,可买入日后20日的超额收益与可买入日后第一周的百度指数呈显著的负向关系,同时与可买入日前5日的超额收益呈显著的正向关系。按照沪深300指数成分股和非沪深300指数成分股组进行分组后,本文发现沪深300指数成分股净利润同比增速和可买入日后20日的超额收益有正向关系,而在非沪深300指数成分股相对市值与可买入日后20日超额收益呈负相关系,可买入日前60日机构是否调研与超额收益呈现正向关系。但是相对价格,营业收入同比增长和基金持股比例等因素在解释可买入日后20日的超额收益时缺乏解释力。