A股上市企业的并购重组案例在近三年呈现数目、涉及金额剧增的趋势。跟随着国家经济重心的转移、各大行业整合逐步加快,国务院以及直管单位分别制定了有关新的规定来优化对应的审核批准流程,尽可能减少由于审核批准造成的等待,以支持上市公司进行并购与重组。而借助这一利好政策,加之并购重组的工具不断增多,A股市场的企业纷纷在各自的利益下进行了并购重组,使得2013年并购达到5023万亿元,2014年达到1.56万亿元的规模,2015年延续其态势。这其中借壳上市作为并购重组的特殊方式在合并规模中占比越来越大,数量越来越多。为分析出借壳上市这一事件在A股市场上越来越受青睐的原因、并购过程中应该注意的问题以及并购后的绩效,笔者进行了案例研究。在收集资料收集时发现,2014年单向并购的案例中,石化集团石油工程借壳*ST仪化无论从规模上还是从操作上都具有代表性和其个性。所以本文选择该案例进行相关分析,并认为可以实现如下意义:首先,补充国内借壳上市领域的研究,促进该领域理论创新和实践发展;其次,为企业在进行借壳上市的选择上提供帮助。本文采用哈弗财务分析框架为基本思路进行了案例分析。即在对该借壳上市整个过程的动因分析采用分析其宏观环境、中观环境和企业内部环境方面可能导致借壳上市发生的因素,并将其与集团战略相匹配,分析发现其借壳上市的动因受到国家政策、经济环境、行业生命周期、公司发展战略以及经营布局的多重正面影响;对并购过程、并购方案以及财务处理进行分析发现在借壳上市过程中存在着可以提高效率的借鉴点,财务处理存在准则规定模糊的情况;对案例进行财务分析并预测其前景时,本文对并购前后对比发现借壳上市后公司的财务绩效短期内并未有较大改善,股价方面出现向好,但难以证明是由于借壳后的公司自身原因造成;最后根据前述分析得到的成功方面和存在的问题,本文得出结论并提出了建议。本篇文章与国内其他相关文章的差异在于:(1)国内诸多文献基本上集中在对有证券公司参与的借壳上市案例分析,而本篇选取以同一控制下的国有公司合并为案例进行分析。(2)本文运用哈弗财务分析框架为思路进行研究保证案例分析的完整性。