本文使用DEA方法对股权激励的效率进行了测评,并将效率值作为因变量投入到Tobit模型中,通过Tobit模型分析了影响股权激励工具选择的因素、影响股权激励效率的因素。其中,影响股权激励工具选择的因素包括公司规模,两职合一,股权激励工具与公司规模的二阶交互项,股权激励工具、公司规模与公司成长性的三阶交互项,股权激励工具、股权性质与大股东控制权的三阶交互项,股权激励工具、大股东控制权与管理层持股水平的三阶交互项。影响股权激励效率的因素包括股权激励工具、公司规模、成长性。研究发现,在一般情况下,股票期权的效率要高于限制性股票,但对于高成长性的大公司、低成长性的小公司和大股东控制权与管理层激励冲突激烈的国企来说,股票期权的效率较低,限制性股票的效率有可能超过股票期权。将这些因素作为自变量投入到新的模型中,从而得到了股权激励工具选择的模型,通过计算股票期权和限制性股票的效率值来确定选用哪种股权激励工具。公司只需提供以上因素的值带入计算比较,即可得到更适合公司的股权激励工具。